O Banco Safra projeta queda de -1,0% nos volumes de cerveja do Brasil, enquanto os volumes de bebidas não alcoólicas (NAB) devem desacelerar.
A Ambev (ABEV3) divulgará seus resultados do quarto trimestre no dia 26 de fevereiro, mostrando uma desaceleração em sua operação brasileira (clima desfavorável) e nenhuma melhoria material em LAS e CAC, enquanto o Canadá deve entregar volumes estáveis, para variar, em comparação com vários trimestres de contração anual.
Além disso, os ventos favoráveis que beneficiaram a margem operacional nos trimestres anteriores devem diminuir, embora não impeçam uma sólida expansão de margem anual de 2,48 pp em Cerveja Brasil (espera-se que a Argentina arraste para baixo LAS e as margens consolidadas).
Safra recomenda venda de Ambev
O Safra mantém a recomendação de Venda para ABEV3 porque não considera o valuation atual tão atrativo considerando que:
- (i) o risco de uma mudança no regime tributário no Brasil permanece alto, em nossa opinião;
- (ii) os ventos favoráveis do CPV (commodities e câmbio) deverão tornar-se cada vez mais adversos em 2025;
- (iii) a concorrência no Brasil deverá continuar desafiadora; e
- (iv) potenciais melhorias na Argentina não deverão materializar-se rapidamente.
