O Grupo GPS (GGPS3) anunciou a aquisição de 60% das ações da Nutricar (Sociedade Nutricar Brasil Comércio de Produtos Alimentícios S.A.). A Nutricar fornece minimercados autônomos com opções de autoatendimento em condomínios residenciais e corporativos, bem como serviços de catering para eventos corporativos. O Grupo GPS oferece soluções na área de alimentação direcionadas exclusivamente para empreendimentos corporativos e residenciais.
A empresa opera no estado de São Paulo e reportou uma receita bruta de ~R$152 milhões em 2024. A conclusão da transação está sujeita ao cumprimento de condições precedentes habituais, incluindo a aprovação pela autoridade antitruste brasileira, CADE.
Avaliação do Safra sobre a aquisição da Nutricar pela GPS
O preço de aquisição não foi divulgado, mas o Banco Safra vê o perfil de receita da Nutricar alinhado com a estratégia de aquisição da GPS, que se concentra em alvos com receitas anuais entre R$100 milhões e R$500 milhões e margem EBITDA de até 5%, onde a empresa pode obter mais sinergias.
Após a aquisição da RHMED, a GPS já anunciou R$ 290 milhões em aquisições este ano. Dito isso, o Safra espera que a GPS entregue uma atividade de M&A mais robusta a partir do terceiro trimestre de 2025, pois atualmente vê a empresa focada na integração da GRSA e na redução da alavancagem.
O Safra mantém a recomendação de Compra para a ação da GPS (GGPS3) e vemos a empresa negociando a 11,5x P/L 2025, um desconto de 30% em relação à sua média histórica.
Resultados da GPS no 4º trimestre de 2024
A GPS apresentou resultados ligeiramente negativos no quatro trimestre de 2024. O desempenho trimestral foi impulsionado pelo robusto crescimento da receita (+43% a/a), principalmente relacionado a um forte desempenho inorgânico, compensado em parte pelo modesto crescimento orgânico (+5% a/a) devido a um ambiente competitivo mais acirrado, pressão dos clientes por preços mais baixos e ajustes nos contratos de sua coorte de 2022.
Enquanto isso, custos mais altos relacionados a M&As e provisões para passivos contingentes trabalhistas resultaram em uma queda de 145bps a/a na margem EBITDA ajustada (ex IFRS) da empresa, para 9,5%.
Finalmente, maiores despesas financeiras resultaram em uma queda de 2% a/a no lucro líquido ajustado da empresa, para R$271 milhões.
O Safra mantém a recomendação de compra pois acredita que a GPS tem o potencial de continuar a expandir sua presença no mercado, aproveitando as oportunidades de cross-selling e focando em fornecer uma gama mais abrangente de serviços para sua base de clientes existente, o que deve continuar a apoiar o crescimento da empresa no futuro.
