A Klabin (KLBN11) EBITDA ajustado atingiu R$1,8 bilhão no quarto trimestre de 2024, ou 13% acima do registrado no mesmo período do ano anterior, com margem de 35% (-1 p.p. a/a).
O avanço no resultado operacional foi favorecido por:
- Aumento dos preços médios de venda nos segmentos de celulose (+23%), papel (+4%) e embalagem (+3%);
- Expansão do volume de vendas de papel (+15%) e embalagens (+11%), puxado por demanda interna e externa;
- Queda de 11% no custo-caixa para produção de celulose, caindo para R$1.172/ton, que foi favorecida pelos ganhos de sinergia com o Projeto Caetê – aquisição de hectares de terra para suprir demanda interna por madeira, principalmente para atender Puma II;
- Desvalorização média do real frente ao dólar de 18% na comparação 4T24 vs. 4T23.
E foi parcialmente impactado por:
- Queda no volume de vendas de celulose (-3%), influenciado pela leve queda na produção;
- Custo caixa total avançou 20% no 4T24, totalizando R$3,5 bilhões. Mesmo com o menor custo caixa de celulose, houve aumento de gastos com logística, o efeito cambial na base de custos e crescimento da inflação.
Figura 1. Destaques Financeiros (R$ bilhões)
Margem EBITDA Fonte: Release de resultado Klabin. (*) Alavancagem em moeda estrangeira.
Análise do Fluxo de Caixa e Dívida
Fluxo de caixa livre. O Banco Safra estima uma queima de caixa de R$12 milhões no período (vs. queima de R$5,9 bilhões no 3T24), sendo composta por uma geração operacional de R$2,2 bilhões, pagamento de despesas financeiras de R$0,9 bilhão, investimentos de R$0,9 bilhão e distribuição de dividendos de R$0,5 bilhão no período.
Endividamento e Alavancagem. A dívida bruta totalizou R$40,8 bilhões (+10,3% t/t), sendo 17% em dólar e 83% em reais. A dívida bruta ao final do trimestre tinha um prazo médio de 7,2 anos (vs. 7,5 anos no 3T24) e um custo médio em moeda local de 10,1% a.a. e em moeda estrangeira de 5,7% a.a..
A dívida líquida, saiu de R$29,5 bilhões para R$33,3 bilhões, alta de 12,9% vs. 3T24, refletindo majoritariamente a desvalorização de 14% do real frente ao dólar sobre a dívida em moeda estrangeira. A alavancagem, medida em dólar, permaneceu estável em 3,9x. Quando mensurada em real, a alavancagem saiu de 4,1x no 3T24 para 4,5x no 4T24. A companhia definiu em sua política de alavancagem um índice entre 2,5x a 3,5x, podendo atingir um limite de 3,9x durante ciclos de investimento em projetos de expansão.
Liquidez. Caixa e equivalentes totalizavam R$7,5 bilhões, cobrindo a amortização de curto prazo em 4,4x.
