O Grupo SBF (SBFG3) registrou um desempenho de vendas sem brilho e com uma queda de 8% no ano em Fisia (Nike Brasil)
e um aumento de 1% na Centauro. Os resultados já eram esperados, segundo análise do banco Safra.
No entanto, a margem bruta melhor do que o esperado da Fisia (+95bps vs. Safra) impulsionou um EBITDA maior em 11% em R$201 milhões, com um crescimento de 19% em relação ao mesmo período.
A melhoria contínua na dinâmica do fluxo de caixa levou a uma relação dívida líquida-EBITDA de 0,8x no 3T24, em comparação com 2,8x no 3T23 e 1,0x no 2T24.
Opinião do Safra sobre os resultados do Grupo SBF
O terceiro trimestre de 2024 marca o terceiro trimestre consecutivo com resultados positivos, principalmente devido aos esforços do
Grupo SBF em:
- (i) melhoria da margem bruta;
- (ii) eficiência das despesas gerais, com vendas e administrativas;
- (iii) geração de caixa e, consequentemente, desalavancagem.
O Banco Safra continua com uma boa perspectiva de rentabilidade para o Grupo SBF, mas acredita que a maior parte do que foi proposto em termos de eficiências nas despesas gerais e ganhos na margem bruta já foi incorporado nos números e avaliado.
Na opinião do Safra, para uma reavaliação das ações, a empresa precisaria entregar números mais encorajadores em termos de crescimento em uma base de loja e/ ou retomar seu projeto de abertura de loja, que o banco acredita representa riscos adicionais para a tese. O Safra prefere permanecer à margem, portanto, com classificação neutra para a ação.
