A Alupar (ALUP11) registrou EBITDA regulatório de R$ 656 milhões (estável no ano, excluindo equivalência patrimonial), em linha com a estimativa, mas 4,6% abaixo do consenso do mercado.
O resultado da holding de geração e transmissão de energia foi de R$ 183 milhões (+12% a/a), também dentro da estimativa do Safra, mas 7,5% abaixo do consenso. O desempenho operacional moderado de ano para ano foi esperado e é explicado pela queda na receita da unidade Geração (alocação, GSF) e pela baixa inflação do IGP.
A empresa também aprovou uma distribuição de dividendos de R$ 0,24/unit (rendimento de 0,8%, data ex em 18 de novembro), o que implica um pagamento de 42% do lucro líquido regulatório no trimestre.
Avaliação do Safra sobre os resultados da Alupar (ALUP11)
O Safra avalia que os resultados estão em linha com o esperado; todos os olhos nos desenvolvimentos na América Latina.
Segundo o banco este foi um trimestre suave para a Alupar, em grande parte em linha com as expectativas e com um pequeno dividendo anunciado.
A empresa acelerou recentemente seus investimentos na América Latina, participando com sucesso de leilões e projetos de captação equivalentes a US$ 733 milhões em capex, o que, somado aos projetos em desenvolvimento no Brasil (R$ 3,9 bilhões em capex), deve implicar um forte crescimento com retornos razoáveis para além de 2029.
O Safra tem uma classificação neutra sobre a Alupar, principalmente por valuation (TIR real próxima de 9%); no entanto, os novos projetos recentemente adquiridos devem desbloquear novo valor para a empresa.
O Safra espera que a empresa forneça detalhes sobre suas próximas participações potenciais em leilões e sua estratégia de alocação.
