O Assaí (ASAI3) relatou um bom crescimento de receita (+9% a/a e em linha com a projeção do Safra) devido às conversões de lojas do Extra, juntamente com um aumento de +3% em vendas em mesmas lojas.
No entanto, os destaques do trimestre foram:
- (i) a expansão da margem EBITDA (+14bps a/a ex IFRS) devido à maturação das lojas convertidas; e
- (ii) a superação do lucro líquido de 28%, apoiada por margens operacionais melhoradas e despesas financeiras menores.
Além disso, a maior lucratividade (margem EBITDA +14bps a/a), levou a um índice de alavancagem melhorado (-0,9x a/a e -0,2x t/t), já que a relação dívida líquida/EBITDA ficou em 3,5x.
Avaliação do Safra sobre os resultados do Assaí
O Banco Safra avalia os resultados como positivos, pois a maturação das lojas convertidas (receita média mensal no 3T24 de R$ 27,3 milhões ante R$ 25,8 milhões no 1T24; margem EBITDA de 5,4% no 3T24 ante 5,2% no 1T24) sustentou o crescimento da receita bruta da empresa, a melhora da margem e, por fim, a desalavancagem.
Embora não veja nenhum vento favorável de curto prazo para as ações, já que o cenário competitivo continua difícil e o cenário macro ainda é desafiador, o Safra mantém a recomendação de Compra devido à atraente avaliação a um P/L de 2025 de 10x.
