Os resultados da B3 foram melhores do que no último trimestre, conforme antecipado pelos dados operacionais mensais de junho. Ainda assim, a empresa conseguiu controlar os custos e recuperar a margem do EBITDA, que o Banco Safra considera positiva.
A empresa aumentou seu programa de recompra em 110mn ações, representando 2% das ações em circulação.
O Banco Safra reitera a recomendação de Compra por conta de seu valuation barato, uma vez que B3 está sendo negociado a 13,1x 2025e P/L (vs. sua média histórica de 16x).
Receita líquida da B3 nos bate em 3%
A receita líquida recorrente foi de R$ 2,727 bilhões, +10,2% no ano, +11,2% no trimestre e +3% acima da média do safra. As receitas de ações em caixa atingiram R$917mn, contração de apenas -1,1% a/a, frente ao declínio de 11,2% a/a no volume médio diário de negociação para R$23,9 bilhões.
Quanto ao FICC (juros, câmbio e commodities), a receita ficou em R$ 659mn, +10,4% t/t, devido a um maior ADV no Q2 (8198mn de contratos, +27,4% a/a), com bom desempenho em todos os contratos (ex commodities), que mais do que compensou o menor RPC no período (R$1.251, queda de 15,7% no ano). +204bps t/t Recuperação da margem de EBITDA para 73,3%.
As despesas totais foram de R$729mn, -15,1% a/a, principalmente devido ao fim das amortizações intangíveis relacionadas à combinação com a Cetip no primeiro trimestre.
Excluindo despesas não core (Neurotech, Desenrola e D&A), as despesas teriam aumentado apenas 2,5% a/a, abaixo da inflação no período, com gastos ajustados de R$ 514mn, em linha com a estimativa do safra.
Como resultado, o EBITDA recorrente totalizou R$ 1,769 bilhão, 6,0% melhor que número do Safra, +12,4% no t/t e +7,9% no a/a (+204bps na recuperação do t/t em margens para 73,3% e constante no a/a).
O lucro líquido recorrente também ficou acima das expectativas do Safra em 3%. O lucro líquido recorrente ficou acima das expectativas do safra em +2,6%, +5,0% superior ao mesmo período, impactado por um resultado financeiro líquido negativo (de -R$39mn), na sequência da baixa da taxa de juros do CDI no período e dos maiores custos financeiros relacionados à liquidação antecipada e reemissão de debêntures.
Aumentando o programa de recompra. B3 também anunciou mudanças em seu programa de recompra, aumentando o limite de 230 milhões de ações para 340 milhões de ações, que agora representam 6% das ações atuais em circulação (de 4% anteriormente). Tendo comprado 181,6mn de ações até julho, ainda há quase 3% de ações em circulação disponíveis para a B3 comprar.
