O lucro líquido da B3 (B3SA3) veio 3% abaixo da previsão do Banco Safra e do consenso da Bloomberg. Como os números
operacionais já haviam sido divulgados, o lucro líquido foi bem antecipado, mantendo um crescimento a/a semelhante ao do 2T24, impulsionado principalmente pelo desempenho do FICC.
O resultado negativo foi explicado por despesas ajustadas maiores do que o esperado, o que trouxe alguma deterioração nas margens de EBITDA.
O banco Safra reitera a recomendação de Compra diante de um valuation barato da B3, uma vez que ela ainda está sendo negociada 27% abaixo de sua média histórica, embora o banco acredite que o BTG (BPAC11) se destaca como uma opção mais “ancorada” no mercado de capitais, à luz de sua plataforma de negócios diversificada.
Resultados operacionais da B3
A receita da B3 (B3SA3) com ações ficou praticamente em linha em uma base sequencial, o que reforça a visão do Banco Safra de que a atividade das ações começou a normalizar nos níveis atuais. O destaque negativo foi a FICC, que reverteu o ritmo acelerado que havia relatado nos últimos meses.
O Banco Safra reitera a recomendação de compra para a B3, com preço-alvo de R$ 14 por ação, embora acredite que o BTG se destaque como uma jogada mais “ancorada” nos mercados de capitais, em face de sua plataforma de negócios diversificada e “base mais forte”.
O volume médio negociado da B3 ficou em R$ 22,3 bilhões em outubro, -3,1% no mês e -3,9% no ano. A velocidade de turnover foi de 118,7%, em comparação com 119,3% em setembro e 132,0% em outubro de 2023.
Olhando para os números do BDI, novembro até agora está acima do nível de outubro, em R$ 23,0 bilhões (ações em caixa).
Derivados cotados
O segmento não-ações (taxas de juros, câmbio e commodities) mostrou uma desaceleração da recente forte tendência, e o volume médio diário de negociação ficou em 5,447 milhões, -14% no mês e -28% no ano.
As taxas de juros em BRL e USD foram as linhas que apresentaram os decréscimos mais acentuados.
A receita por contrato (RPC) ficou em R$ 1,64, +23% a/a, ajudada pelos contratos de criptomoedas. Estimamos a receita mensal de FICC em R$196mn, -18% no mês e -15% no ano.
