O Carrefour Brasil (CRFB3) anunciou uma nova proposta de sua holding Carrefour S.A. (França) para converter a empresa em uma subsidiária integral, com sua consequente deslistagem do segmento Novo Mercado da B3.
O que há de novo:
- (i) a nova avaliação sugerida é de R$8,5/ação contra R$7,7/ação anteriormente (+10% de prêmio); e
- (ii) a assembleia de acionistas será adiada de 7 de abril para 25 de abril.
Análise do Safra sobre o Carrefour Brasil
O Banco Safra analisa a notícia como positiva, pois a avaliação implícita de R$8,5/ação na proposta implica um prêmio de 21% em relação ao preço-alvo para o final de 2025 e um prêmio de 19,7% em relação ao preço de fechamento em 11 de fevereiro (dia em que a primeira proposta foi anunciada), o que é superior à valorização da ASAI e GMAT no mesmo período, de +17,8% e 14,9%, respectivamente.
O novo preço também tem um P/L implícito de 2025 e 2026 de 14x e 10x, respectivamente, o que se compara com a avaliação atual da ASAI de 14x e 9x e da GMAT de 11x e 9x, respectivamente. Portanto, o novo preço aumenta a chance de aprovação da proposta na assembleia de acionistas.
Se aprovada, todas as ações da CRFB seriam incorporadas em uma empresa brasileira totalmente controlada pelo acionista controlador (“MergerSub”), convertendo a CRFB em uma subsidiária integral da MergerSub. Como resultado, os atuais acionistas da CRFB teriam que escolher entre:
- (i) Ações Classe A, que serão resgatadas mediante pagamento em dinheiro de R$8,5 (+47% de prêmio em relação ao preço médio ponderado do volume negociado nos últimos 30 dias até 10 de fevereiro);
- (ii) Ações Classe B, caso em que cada ação seria trocada por (a) 0,05 ação ordinária na CSA (Bolsa de Valores de Paris) ou (b) 0,05 BDR nível 1 e (c) R$4,25/ação em dinheiro; ou
- (iii) Ações Classe C, caso em que cada ação seria trocada por (a) 0,1 ação na CSA ou (b) 0,1 BDR.
Próximos passos. Uma assembleia de acionistas será realizada em 25 de abril para decidir sobre o assunto.
