O EBITDA comparável da CBA no segundo trimestre de 2024 de R$ 339 milhões foi 7% acima da estimativa do Safra de R$318 milhões e 5% acima do consenso Visible Alpha de R$323 milhões.
Os volumes de vendas mais fortes do que o esperado e os preços realizados na unidade de alumínio e as menores despesas operacionais mais do que compensaram o CMV por tonelada bem acima das expectativas do Safra.
O Safra espera resultados mais desafiadores no alumínio no 3T24, já que os preços do alumínio mais baixos (US$2.339/t até o momento vs. US$2.520 no 2T24) e os maiores CMV/t devido aos custos de produção de alumínio líquido mais altos no 2T24 – poderiam potencialmente mais do que compensar a contribuição positiva de um R$ mais fraco.
A geração de caixa operacional da CBA atingiu R$79 milhões, bem abaixo do consenso Visible Alpha de R$227 milhões,
devido ao aumento das necessidades de capital de giro.
A dívida líquida/EBITDA da CBA em R$ caiu para 5,7x (de 7,9x no 1T24), já que o maior EBITDA dos últimos 12 meses mais que compensou um aumento da dívida líquida para R$ 3,6bilhões (de R$ 2,9bilhões no 1T24), afetado negativamente pela valorização de mercado da dívida denominada em USD.
O EBITDA em alumínio atingiu R$ 295 milhões no 2T24, 5% abaixo da estimativa de R$ 309 milhões da Safra devido aos menores preços do alumínio reciclado e maior CMV/t de alumínio, que mais do que compensou os maiores volumes de vendas e preços realizados para o alumínio primário. Para (i) alumínio primário, os envios de 72kt foram 4% acima da estimativa do Safra, enquanto o preço realizado de R$ 14.039/t foi 6% acima da previsão do banco.
Em relação a (ii) produtos downstream, os embarques atingiram 33kt (4% acima de Safra) e os preços realizados chegaram a R$ 20.741/t (em linha com nossa estimativa). Para (iii) alumínio reciclado, os embarques de 24kt foram 9% acima da nossa previsão, enquanto os preços realizados foram 12% abaixo do preço de R$ 8.035/t de Safra.
CMV de alumínio por tonelada atingiu R$ 12.370/t no 2T24, 7% acima da estimativa do Safra de R$ 11.508/t.
O EBITDA em Energia atingiu R$ 46 milhões, 232% acima da estimativa de R$ 14 milhões do Safra, devido a maiores dividendos da Enercan (R$ 57 milhões vs. estimativa do Safra de R$ 42 milhões) e preços mais altos de energia, que compensaram com mais do que o aumento do CMV por MWh.
As receitas líquidas do negócio de energia foram 226% acima dos valores do Safra, uma vez que o volume menor de excedentes de energia vendidos no período (-19% vs. estimativa do Safra) foi compensado pelos preços de energia
mais altos do que o esperado em R$136/MWh.
