A Copel (CPLE6) reportou EBITDA de R$1,243 bilhão no quarto trimestre de 2024, o que representa queda de 15,9% na comparação com o mesmo período do ano anterior (excluindo a equivalência patrimonial), ficando 1,9% acima da estimativa do Banco Safra e 10,1% abaixo do consenso.
Segundo análise do Safra, o resultado foi afetado por:
- (i) -R$87 milhões de impairment na unidade de Geração;
- (ii) um impacto IFRS de +R$51 milhões na unidade de transmissão, sem impactos em caixa; e
- (iii) R$33 milhões da atualização financeira da base de ativos de distribuição (VNR).
O EBITDA ajustado reportado de R$1,256 bilhão foi 3,0% acima da estimativa do Safra e 9,1% abaixo do consenso. O lucro líquido reportado de R$ 587 milhões (+5,6% a/a) foi 4,7% acima da estimativa do Safra, mas 16,1% abaixo do consenso.
A empresa também propôs uma distribuição de dividendos de R$ 0,42/ação (dividend yield de 4,3%), implicando um payout de 86% para 2024 a ser aprovado na assembleia de acionistas (24 de abril).
Avaliação do Banco Safra sobre os resultados da Copel
Para o Banco Safra, a Copel (CPLE6) ainda entrega um bom ritmo de recuperação. Os resultados operacionais ajustados foram positivos, em linha com a estimativa do Safra (mas abaixo do consenso), com melhorias importantes nas linhas de custo, que foram capazes de compensar os volumes fracos e os impactos de curtailment.
A empresa também conseguiu vender energia a preços aparentemente bons. Por fim, a administração decidiu propor dividendos adicionais que foram maiores do que inicialmente estimado.
O Banco Safra mantém classificação de Compra para a Copel, apesar do recente forte desempenho das ações, pois vê risco de alta para as estimativas do banco vindo do bom desempenho de custos, especialmente na unidade de distribuição, e provavelmente melhores preços implícitos para contratos de energia na divisão G&T (geração e transmissão).
Além disso, a estratégia de alocação de capital permanece alinhada com os interesses dos acionistas minoritários (o último exemplo sendo a venda da unidade Baixo Iguaçu a um preço atraente).
