O EBITDA da CPFL (CPFE3), de R$ 3,155 bilhões (0,7% a/a), foi 4,8% acima da nossa estimativa e 15,8% acima do consenso. Ajustando o EBITDA para excluir R$114 milhões da atualização financeira dos ativos financeiros das concessões (VNR), R$7 milhões de despesas relacionadas aos eventos climáticos extremos na concessão do RGE (localizada no Estado do Rio Grande do Sul), e R$193 milhões relacionados às margens positivas de construção no segmento de transmissão, atingiríamos um EBITDA de R$2,855 bilhões (-8% a/a), em linha com nossa estimativa, mas ainda 4,7% acima do consenso.
Os resultados foram ajudados pelo bom desempenho de custos e pelos melhores resultados em geração. A empresa também confirmou a nomeação de Wang Kedi como o novo CFO e IRO.
Avaliação do Safra sobre a CPFL
A CPFL apresentou um trimestre decente com bom controle de custos, o que mais do que compensou a queda nos volumes cativos e os resultados mais fracos (como esperado) no segmento de transmissão. O Safra avalia que a empresa alcançou um bom controle de custos no trimestre.
A empresa também confirmou a nomeação de Wang Kedi como o novo CFO/ IRO. O Safra tem uma classificação neutra na CPFL, pois considera a avaliação da empresa menos atraente quando comparada com a de outros pares com grande exposição ao segmento de distribuição, embora a empresa continue sendo um operador de alta qualidade com um balanço saudável e baixo coeficiente de alavancagem.
