O EBITDA reportado da Equatorial (EQTL3) de R$ 3,221 bilhões (+13,7% A/A) ficou 15% acima da estimativa do Banco Safra e 17% acima do consenso.
O EBITDA reportado foi afetado por:
- (i) +R$ 288 milhões dos efeitos do IFRS no braço de transmissão relacionados às margens de construção sem impactos no caixa;
- (ii) +R$ 56 milhões do efeito da atualização monetária do ativo regulatório (VNR), também sem impacto caixa; e
- (iii) -R$ 56 milhões provenientes da combinação de diversos itens não recorrentes, incluindo o efeito da marcação a mercado de contratos de energia.
O EBITDA ajustado de R$ 2,933 bilhões (+16,3% A/a) ficou 4,7% acima da nossa estimativa e 6,9% acima do consenso, com bom desempenho de custos gerenciáveis e resultados melhores que o esperado do braço de geração.
O lucro líquido reportado de R$ 760 milhões (+5,6% A/A) ficou 38% acima da nossa estimativa e 15% acima do consenso.
O resultado deste trimestre não inclui o resultado de equivalência patrimonial na aquisição da Sabesp (SBSP3; Compra; Preço-alvo R$ 142,60/ação).
Avaliação do Banco Safra sobre a Equatorial
O Banco Safra avaliou os resultados da Equatorial como bons em todos os aspectos. Os resultados ajustados ficaram ligeiramente acima das estimativa, principalmente devido ao melhor desempenho de custos, bem como aos bons resultados de geração, apesar dos impactos do corte.
As operações no braço de distribuição foram boas, com inadimplência e perdas diminuindo em relação ao trimestre anterior.
A Equatorial não incluiu o resultado de equivalência patrimonial de sua participação na Sabesp, mas o Safra acredita que deverá ser incorporado no próximo trimestre.
O Safra mantém uma visão positiva da Equatorial, baseado em suas operações eficientes e bom histórico de alocação de capital.
