O EBITDA comparável da Gerdau (GGBR4) no quarto trimestre de 2024 de R$ 2,391 bilhões ficou em linha com nossa estimativa de R$2,376 bilhões e 3% acima do consenso da empresa de R$ 2,331 bilhões. Analistas esperavam que as margens da Gerdau na América do Norte seriam ainda menores devido a preços mais fracos e custos mais altos.
Em relação às estimativas do Banco Safra, os números mais fortes do que o esperado na América do Norte e no Brasil foram quase totalmente compensados por números mais fracos do que o esperado na América do Sul e em Aços Especiais.
A Gerdau reiterou o progresso das iniciativas de redução de custos e melhor utilização de ativos no Brasil, mas observou dinâmicas de preços mais desafiadoras para o BD da América do Norte devido à sazonalidade e incertezas políticas nos EUA, embora a carteira de pedidos tenha se recuperado para ~60 dias.
Perspectiva para a ação da Gerdau
As margens do BD da América do Norte podem ter começado o primeiro trimestre de 2025 acima da expectativa do Banco Safra. O banco condidera que o aumento de ~R$350/t t/t no opex/t do 4T24 na divisão pode ser parcialmente revertido devido a menos trabalhos de manutenção e impulsionar as margens, embora esse impacto nos números do 4T24 ainda seja incerto.
A tendência para os resultados do BD do Brasil é mais complicada, pois a normalização dos custos pode ser compensada por alguns descontos nos preços do aço longo doméstico e demanda mais fraca.
O Safra está otimista sobre os resultados de Aços Especiais no Brasil em meio à demanda mais forte, observando que suas margens foram superiores às do BD do Brasil no 4T24, embora os Aços Especiais nos EUA possam demorar mais para se recuperar.
