A receita reportada do Mercado Livre (MELI34) correspondeu às estimativas do Banco Safra, com base na expansão do comércio eletrônico em todas as regiões e no desempenho sólido da Fintech.
No entanto, o banco nota que os investimentos necessários para dar suporte ao crescimento adicional da empresa, combinados com um nível mais alto de provisões para devedores duvidosos, levaram a uma redução da margem EBIT de 9,50 pp a/a, que chegou a 10,5%, 4,37 pp abaixo da estimativa de consenso.
Esses investimentos são essenciais para sustentar o ritmo de crescimento da MELI, pois estão relacionados principalmente à abertura de centros de distribuição, enquanto o aumento da provisão para devedores duvidosos está relacionado ao rápido crescimento de seu portfólio de crédito.
O faturamento cresceu 35% a/a e totalizou US$ 5,3 bilhões (-1% em comparação com nossa estimativa), enquanto o EBIT caiu 29% a/a para US$ 557 milhões, devido a maiores despesas para dar suporte ao crescimento da empresa (logística e PDA).
No entanto, a empresa registrou lucro líquido de US$ 397 milhões, 11% maior a/a, já que impostos e despesas financeiras mais baixos mais do que compensaram o desempenho operacional mais fraco.
Com relação à alavancagem, apesar do pior desempenho operacional, a empresa encerrou o trimestre com uma relação dívida líquida/EBITDA saudável de 0,7x.
Na avaliação do Banco Safra, o Mercado Livre continua a ser o melhor operador da categoria no espaço de e-commerce na América Latina, com sólido crescimento de receita e ganhos de participação de mercado.
Além disso, o Safra acredita que a pressão de margem vista no trimestre consiste em dores de crescimento que devem ser compensadas no curto prazo, à medida que a empresa continua a crescer e não são pressões estruturais de forma alguma.
Além disso, a empresa continuou a registrar um desempenho sólido de fluxo de caixa, o que sustenta os investimentos em sua plataforma e, portanto, deve apoiar os ganhos contínuos de participação de mercado da MELI na região. Assim, o Safra reitera a visão positiva sobre a empresa.
