As vendas líquidas da construtora MRV (MRVE3) mantiveram o forte impulso dos trimestres anteriores, atingindo R$ 2,6 bilhões no segmento de desenvolvimento, o que se traduz em um forte índice de VSO de 21%.
Enquanto isso, a empresa apresentou melhores números de fluxo de caixa, com o consumo de caixa no segmento de desenvolvimento atingindo tímidos R$ 7 milhões (excluindo entrada líquida da vendas de recebíveis), mostrando uma melhoria de R$ 100 milhões no trimestre.
Por outro lado, apesar das vendas de ativos, Resia registrou uma geração de caixa de R$ 75 milhões, menor do que o esperado, levando a uma queima de caixa de aproximadamente R$ 450 milhões em 2024.
Avaliação do Safra sobre a MRV
A MRV apresentou mais uma vez fortes resultados operacionais, enquanto os melhores números de fluxo de caixa na operação brasileira devem ser bem recebidos pelos investidores, uma vez que a MRV continua no caminho certo para implementar sua recuperação completa, mesmo que em um ritmo mais lento.
Por outro lado, embora a Resia tenha reportado uma geração de caixa trimestral positiva, ela não cumpriu sua “regra de ouro” de zero consumo de caixa ao longo do ano, pois a subsidiária encerrou 2024 com um consumo de caixa de aproximadamente R$ 450 milhões.
O Safra mantém a recomendação de compra em MRVE3 principalmente por valuation, pois, após o desempenho das ações de -51% nos últimos 12 meses, o banco vê as ações da empresa sendo negociadas a um atraente P/VP de 0,4x para 2025E.
