Quando o Safra iniciou a cobertura da Nu (NUBR33), foram listados os 10 principais motivos pelos quais a ação da empresa foi classificada como Neutra, apesar de sua história positiva de longo prazo.
No 3T24, alguns deles foram:
“(i) Todos os bancos viram uma desaceleração estratégica… para nós, o fator surpresa da Nu está atualmente inclinado para o lado negativo.” – Isso foi evidenciado pela decisão da administração de desacelerar o ritmo de expansão da elegibilidade de
financiamento do PIX, o que é absolutamente normal e saudável, embora tenha prejudicado um pouco as margens, dada a forte lucratividade do produto; “
(ii) A perda de momentum pode prejudicar a avaliação, embora os vencedores de longo prazo retornem regularmente à forma.” – Esta é a nossa percepção dos resultados do 3T24, pois receita está perdendo momentum no Brasil,
embora não tenha havido nenhuma mudança estrutural na trajetória da empresa; e “
(iii) Novas iniciativas dão suporte ao crescimento de longo prazo, mas não alteram o LPA no curto prazo.” –
Foi exatamente isso que se ouviu sobre o México na teleconferência, considerando que tais novas iniciativas devem levar mais tempo (2–3 anos, aproximadamente) para serem geradoras de valor ao lucro líquido.
Como tal, o Banco Safra mantém a classificação neutra para a ação do Nu com base em sua história convincente, uma avaliação mais esticada e a ausência de surpresas nos lucros de curto prazo.
