O Banco Safra está revisando as estimativas para Nu (NUBR33) e está colocando na conta as mudanças no cenário macroeconómico.
Segundo o Safra, claramente existe um risco mais elevado incorporado não só nas estimativas de inadimplência, mas também na carteira de crédito e no crescimento das receitas.
No entanto, o Safra acredita que o Nu:
- (i) estabeleceu controles mais rigorosos e avançados sobre políticas e exposições de crédito ao longo dos últimos anos;
- (ii) detém carteira de menor duração em relação ao sistema; e
- (iii) se beneficia do aumento das taxas de juros.
Olhando para trás, segundo o Safra, pode-se argumentar que o modelo da Nu foi testado e comprovado no ciclo 2021-22 e que a avaliação atual apresenta uma oportunidade de compra.
Ainda assim, o Safra prefere esperar por mais clareza em função do ambiente macroeconômico no Brasil, considerando que a empresa aumentou a exposição às faixas de renda mais baixa, que, combinadas com a penetração do PIX, foram o principal fator de surpresa de receitas, em vez de prioridades estratégicas como o México, empréstimos para alta renda e empréstimos consignados.