O EBITDA reportado da Orizon (ORVR3) de R$ 126 milhões (+65% a/a) ficou 31% acima da estimativa do Safra, mas muito próximo do consenso (+1,4%), ajudado por uma venda de R$ 37,4 milhões em créditos de carbono (não incluídos nas estimativas) e pelo bom desempenho do segmento de tratamento e disposição de resíduos.
O lucro líquido ajustado atingiu R$ 37 milhões, contra a estimativa do Safra de R$26 milhões, beneficiando-se da venda de créditos de carbono, bem como de uma menor taxa efetiva de imposto.
O Safra considera que os resultados da Orizon trazem boas surpresas, apesar de alguma pressão de custo. Os resultados reportados se beneficiaram da venda de créditos de carbono, após muitos trimestres sem movimentos reais neste segmento. Isso, juntamente com o bom crescimento do volume ano a ano no segmento de resíduos e o aumento da produção de biogás, implicou em um trimestre sólido.
O aumento nos custos reflete parcialmente o desenvolvimento de novos projetos (esperamos mais detalhes durante a teleconferência).
O Safra acredita que que a empresa pode continuar priorizando projetos no segmento de biometano, e os próximos trimestres também devem ser ajudados por novos aterros sanitários adicionados ao portfólio.
O Safra tem recomendação de Compra para a Orizon, pois vê a empresa oferecendo um bom potencial de alta, negociando com desconto em relação aos pares internacionais e oferecendo múltiplas alternativas de crescimento no segmento de resíduos.
