O forte desempenho de vendas dos últimos trimestres, juntamente com uma maior participação reconhecida nos desenvolvimentos da Pode Entrar, impulsionou a impressionante expansão da receita de 44% no ano, compensando totalmente esses desenvolvimentos e as margens mais baixas e traduzindo-se em uma impressionante expansão de lucro líquido de 38% no ano e 53% de ROE anualizada.
A receita líquida da Plano & Plano foi 6% superior à estimativa do Banco Safra em R$557 milhões, com +39% de aumento no t/t e +44% no a/a.
O forte desempenho de vendas dos últimos trimestres, juntamente com um maior reconhecimento de receita dos desenvolvimentos da Pode Entrar (~7% da receita), impulsionou a receita mais forte do que o esperado.
Enquanto isso, a menor margem desses desenvolvimentos (21% de margem bruta ajustada) contribuiu para uma margem bruta mais suave, mas ainda uma margem bruta sólida de 34,1% (-1.1pps t/t e -4.2pps a/a), permanecendo 30bps abaixo da estimativa do Safra.
No entanto, excluindo o impacto do programa, sua Margem bruta ajustada atingiu um mais saudável 35,2% (-0,3pps t/t e -3,1pps a/a), enquanto sua margem de backlog alcançou 39,5% (-0,1pps t/t e -1,0pp a/a).
O lucro líquido da empresa atingiu R$ 95mn (+130% t/t e +38% a/a), ficando 6% acima do número do Safra e implicando uma sólida margem líquida de 13,7% (+5,3pps t/t e -0,5pps a/a).
A receita robusta da PLPL impulsionou um ganho de 3,8pps t/t e 3,5pps a/a na alavancagem operacional, com sua relação de SG&A/receita líquida caindo para 14,3% (mais saudável) e alimentando o impressionante 53% ROE anualizado (+14,9pps a/a), 2,4pps acima de previsão do Safra.
Por fim, a empresa apresentou geração de caixa de R$ 87 milhões (já em baixa), o que implica uma rentabilidade do FCL de 14% anualizada, reduzindo sua alavancagem financeira para um índice caixa/patrimônio líquido mais saudável de 0,1% (-14,1pps t/t e -43,0pps a/a).
Avaliação do safra sobre os resultados da Plano & Plano
Após um primeiro trimestre mais suave, a PLPL voltou ao seu bom ritmo com resultados trimestrais sólidos de cima para baixo, que o Safra acredita que devem impulsionar uma reação positiva do mercado, pois superaram as estimativas do Safra e de consenso em todos os níveis.
O Safra reforça a recomendação de compra para PLPL3, destacando o valuation atraente da empresa de 5,5x 2025E P/L. O banco estima um forte lucro líquido 2023-25 CAGR de 29% e uma média de ROE de 57%.
