A Raízen (RAIZ4) apresentou resultados mais fracos do que o esperado no trimestre. O EBITDA ajustado de R$3,663 bilhões foi 2% menor que a estimativa acima do consenso, 14%. O desempenho do período reflete um resultado sólido da Sugar, que foi compensado por números mais fracos nos segmentos de mobilidade e renováveis, a mesma razão para a falha em nossa estimativa ajustada do EBITDA.
Condições climáticas mais secas e incêndios impactaram a produtividade da cana-de-açúcar, reduziram o custo de diluição
e, juntamente com uma mistura de etanol menos favorável, diminuíram o resultado das energias renováveis.
Por outro lado, a Raízen continuou a beneficiar de preços do açúcar em bom nível. Os resultados da mobilidade no trimestre foram afetados pelas mudanças nos preços do óleo combustível.
Raízen registrou prejuízo líquido de R$158 milhões, o que se compara à nossa estimativa de ganho de R$ 988 milhões e lucro de R$28 milhões no último trimestre.
Além dos números operacionais mais fracos, essa perda reflete os maiores gastos com impostos e depreciação, que foram parcialmente compensados por menores perdas financeiras.
Preços do açúcar fixos em níveis atraentes, espaço para a recuperação dos preços do etanol e iniciativas de reciclagem de portfólio como a anunciada hoje (detalhes abaixo) devem apoiar o esforço de desalavancagem da Raízen, abordando a principal preocupação do mercado.
