Suzano tem resultado positivo, com o retorno de fluxo de caixa livre anualizado em 21% e embarques surpreendentemente altos de celulose em meio a condições difíceis do mercado.
O EBITDA comparável de R$ 6,5 bilhões do Suzano no terceiro trimestre de 2024 foi 3% acima da estimativa do Banco Safra de R$ 6,3 bilhões e 4% acima do consenso da empresa de R$ 6,2 bilhões.
Os resultados superaram as estimativas do Safra devido às vendas mais altas de celulose e papel, que compensaram com mais despesas operacionais mais elevadas e maior CMV/t, enquanto os preços realizados ficaram relativamente alinhados com números do banco.
O Safra prevê um EBITDA sequencialmente menor no 4T24, pois os resultados refletem os preços da BHKP na China em ~US$562/t, bem abaixo do preço realizado no 3T24 de ~US$670/t.
No lado positivo, a FX depreciou até agora no 4T24 e o Safra espera que o custo de caixa da celulose caia sequencialmente para níveis mais próximos do 2T24 à medida que a contribuição do Cerrado cresce, o que pode compensar parcialmente o efeito dos preços mais baixos da celulose.
As fusões e aquisições ainda são um risco fundamental, na avaliação do Safra, mas os analistas se mostram preocupados com uma aquisição significativa (por exemplo, >US$ 10 bilhões) no futuro próximo.