A Totvs apresentou resultados operacionais decentes, impactados por eventos sazonais no segundo trimestre, segundo análise do Banco Safra. O EBITDA de R$ 295,9 milhões da Totvs cresceu bem (+14,8% a/a) e superou a estimativa do banco em 1%, embora a margem do EBITDA tenha caído para 22,8% (de 23,2% no 2T23). No entanto, o lucro líquido ficou abaixo por 21% (devido ao resultado financeiro inferior ao esperado e impostos mais elevados), atingindo R$ 151 milhões.
O Banco Safra espera um melhor 2S24, já que a receita de seu core business (Gestão e Performance de Negócios) continua crescendo em dois dígitos, agora beneficiando da passagem da inflação, dos custos sob controle e da Techfin, que está entregando resultados positivos.
Assim, o Safra reitera a recomendação de compra (com Preço Alvo de R$ 34 por ação de 12M).
Gestão de negócios da Totvs
A receita da Totvs atingiu R$ 1,158 bilhão no 2T24, +17,1% a/a, com receita recorrente (88,1% do total mix) crescendo 20,2% a/a (vs. 16,9% a/a no 1T24).
As receitas anuais recorrentes (ARR) atingiram R$ 4,7 bilhões, com adições orgânicas líquidas de R$ 149,4 milhões (vs. R$ 161,9 milhões no 1T24) na parte traseira do volume de vendas e uma taxa de renovação ainda maior, acima da marca de 98%.
Como o 1T normalmente tem receitas adicionais do modelo corporativo, que tem margens mais altas, as receitas não recorrentes caíram 15% t/t (caindo também em uma base anual, 1,8%) e a margem total do EBITDA caiu 1,7pps
t/t para 24,9%, também afetada negativamente por M&A e provisões.
Desempenho de negócios
Receita líquida do Desempenho de Negócios (BP) atingiu R$ 136,4 milhões, um aumento de 38,7% no ano, impulsionado pelas receitas recorrentes, que subiram 40% no mesmo período, impulsionadas pelo aumento das vendas provenientes das soluções RD Station Conversas, RD Station CRM e RD Station Marketing.
O EBITDA da BP ficou em R$ 7,6 milhões (vs. R$ 3,7 milhões no 2T23), com margens de 1,7pps para 5,6%, principalmente atribuídas às empresas adquiridas, que ainda operam com margens menores do que a RD Station.
Techfin
As receitas líquidas da Techfin (após custos de financiamento) somaram R$69,8 milhões, um aumento de 47,1% a/a,
enquanto o EBITDA finalmente atingiu o ponto de equilíbrio, em R$0,3 milhões, ainda pouco expressivo mas mais cedo do que o esperado.
Nota-se que a produção de crédito no 2T foi +6,6% superior (em R$ 2,791 bilhões), mesmo considerando o efeito sazonal (negativo) do agronegócio. Totvs também revisou para baixo sua faixa de guidance para o opex em Tech no 4T24 de R$32 milhõesR$40 milhões para R$20 milhões-R$30 milhões (abaixo de R$35 milhões), após os avanços na integração entre a Techfin e a Supplier.
