O preço das ações da Usiminas aumentou ~19% desde o início de junho para R$8,40 por ação atualmente, ainda longe das altas acumuladas no ano de ~R$11/ação. Com aproximadamente uma semana para a empresa reportar números do segundo trimestre de 2024, o Banco Safra fez uma análise de como os investidores negociaram as ações com base nas projeções do EBITDA para a empresa.
Com base nas conclusões, o banco reitera a recomendação de Compra para Usiminas e considera que há um impulso positivo nos ganhos de curto prazo para as ações.
Ações da Usiminas caíram após resultados do primeiro trimestre
As ações da Usiminas caíram ~33% nos dois meses seguintes ao lançamento dos resultados do primeiro trimestre de 2024. O consenso do sell-side para a Usiminas permaneceu um pouco inalterado desde o lançamento dos números do 1T24, mas o Safra acredita que o mercado mais amplo definiu expectativas de EBITDA de 2024 em ~R$2,0 bilhões (vs. Safra’s ~R$2,1 bilhões) de ~R$3,5 bilhões-R$4,0 bilhões pré resultados do 1T24 e ficou mais cético sobre um EBITDA de 2025 acima de R$3,0 bilhões (vs. Safra’s ~R$3,3 bilhões).
O Safra considera que a Usiminas fornecerá as perspectivas da administração para os próximos resultados trimestrais (ou seja, 3T24), juntamente com os resultados do 2T24, como nos últimos dois reportes de resultados, mas desta vez com uma perspectiva sequencial construtiva para resultados baseados em:
- (i) menor CMV/t;
- (ii) remessas de aço semelhantes ou superiores; e
- (iii) possivelmente preços do aço interno mais elevados. Com base nisso, esperamos uma reação positiva para as ações da Usiminas à medida que os investidores ganhem confiança de que os resultados nos próximos 12 meses (por exemplo, 3T24-2T25) possam atingir um nível anualizado de R$ 3,0 bilhões, no qual o Safra estima que a Usiminas estaria sendo negociada a ~3,7x EBITDA 2025E (vs. uma média de 5 anos passada de 4,8x).