O Banco Safra mantém a estimativa de EBITDA para a Vale (VALE3) no primeiro trimestre de 2025 em ~US$3,45 bilhões após considerar os embarques e os preços realizados para o trimestre, que ficaram ligeiramente acima do consenso de US$3,3 bilhões.
Em comparação com as estimativas, o desempenho superior nos embarques de minério de ferro e pelotas foi compensado pelo desempenho inferior nos preços realizados de finos de minério de ferro e cobre.
Outras linhas estavam dentro das previsões do Safra. A Vale não fez nenhuma alteração nas metas de produção propostas para 2025.
O Safra observa que os projetos de minério de ferro VGR1 (15mtpa) e Capanema (15mtpa) estão aumentando conforme o cronograma e devem atingir plena capacidade no 2T26 e 1T26, respectivamente.
Por fim, o calendário de manutenção da ETM é leve no 2T, mas atinge o pico no 3T.
Preços realizados
O preço realizado dos finos de minério de ferro da Vale no 1T25 diminuiu 2% t/t, para US$91/t (~2% abaixo de nossa estimativa), principalmente devido a prêmios mais baixos.
O preço realizado das pelotas de US$141/t (em linha) caiu 2% t/t devido a prêmios contratuais trimestrais mais baixos. Os preços realizados do cobre diminuíram 3% t/t para US$8,891/t (3% abaixo de nossa estimativa), apesar dos preços mais altos da LME e TC/RCs mais baixos, devido a uma contribuição negativa do momento da precificação final.
Os preços realizados do níquel foram relativamente estáveis t/t em US$16,106/t (em linha), refletindo preços ligeiramente mais baixos da LME.
