Assaí se destaca no setor do varejo alimentar

A principal escolha do Banco Safra no setor de varejo alimentar é o Assaí (ASAI3). O banco vê a empresa bem posicionada para aumentar sua participação de mercado, abrindo novas lojas e aumentando as vendas nas mesmas lojas, além de melhorar suas margens que devem impulsionar a expansão do Lucro por Ação (CAGR ’22-25 de 46%).

O banco também destaca a ação com um valulation razoável e com um grande potencial de valorização: 49% de valorização com um P/L ’24 implícito de 12x em comparação com a média histórica de 17x. A empresa tem classificação de compra e preço-alvo de R$ 24,00 por ação.

No geral, o varejo alimentar tem consistentemente superado a economia, provando sua resiliência mesmo em tempos difíceis e esse desempenho positivo deve continuar, pois o setor se beneficia de dois principais impulsionadores. Sendo o primeiro o crescimento populacional e o segundo os ganhos de poder de compra.

Em relação aos formatos de lojas, na avaliação do Safra o Cash & Carry (“C&C”, ou Atacarejo) deve continuar crescendo mais rápido, pois oferece o melhor custo-benefício para os clientes – C&C cresceu a um ritmo médio de 19% ao ano entre 2015 e 2021, comparado a 8 % ao ano do setor excluindo C&C.

Os formatos de Bairro e Supermercados devem permanecer representativos, especialmente o primeiro, tendo como principal proposta de valor o aspecto da conveniência. Por outro lado, o Safra acredita que os Hipermercados devem ser substituídos por C&C (itens essenciais) e e-commerce (itens não essenciais).

Vale a pena investir em ASAI3?

• A empresa tem o modelo de negócio mais simples 100%, focado em Cash & Carry;
• Acreditamos que a empresa continuará a superar outros formatos;
• O setor de varejo alimentício é uma boa aposta contra a inflação;
• A empresa tem um valuation razoável e com um grande potencial de valorização.

Quais os riscos ao investir em ASAI3?

• Os altos preços das commodities podem pressionar as vendas e as margens;
• Crescimento mais lento da receita e menor diluição de custos/despesas fixas pode impactar as margens;
• Riscos relacionados as aquisições das lojas do Extra.

Sobre o ASAI3

O Assaí Atacadista é uma empresa brasileira de atacarejo (Cash&Carry ou varejo e autosserviço), pertencente ao Grupo Casino.

A empresa é uma das principais do segmento listadas na Bolsa de Valores do Brasil. Além disso, a companhia é negociada na bolsa de Nova York (NYSE).

Em 2017, o Assaí se tornou uma das maiores marcas do Grupo Casino mundialmente (em termos de receita bruta), sendo ainda uma das 25 marcas mais valiosas do Brasil em 2021 pela Interbrand.