BR Malls recusa fusão com Aliansce para formar grupo com 69 shoppings

A Aliansce está propondo uma fusão com a BR Malls, que cria uma gigante com 69 shoppings e R$38,5 bilhões em vendas de lojas, mais que o dobro das vendas da Multiplan ou Iguatemi.

Pelos termos da proposta divulgada na noite de quinta-feira, 13, os acionistas da BR Malls poderiam receber R$1,35 bilhão em dinheiro (R$1,70 por ação).

O valor é equivalente a 20% da atual participação de mercado da empresa, e os acionistas passariam a deter 50% da nova empresa, que seria de longe o maior player do mercado de shoppings da américa latina.

Além disso, na eventual incorporação, a relação de troca confere aos acionistas da BR Malls um prêmio de 13% sobre o EV/EBITDA da Aliansce.

Na manhã desta sexta-feira, porém, o Conselho de Administração da BR Malls rejeitou de forma unânime a proposta, dizendo que ela subestima substancialmente o valor justo da empresa.

Safra avalia que fusão da BR Malls com Aliansce seria benéfica para ambas

O Safra avalia que a transação seria positiva para ambas as empresas, considerando o conhecimento potencial e as melhores práticas que poderiam ser trocadas entre seus shoppings, com redução e consequentemente maior diluição das despesas gerais e administrativas, e provável melhora na liquidez das ações da Nova Companhia.

A sobreposição de uma eventual operação é pequena, visto que as empresas fizeram uma reestruturação recentemente, em 2016, vendendo alguns ativos, o que fez com que sobrassem poucos ativos menos relevantes e com pouca representatividade para o resultado.

O Safra tem recomendação de compra para Aliansce Sonae, com preço-alvo de R$34 por ação, e para BR Malls, com preço-alvo de R$12 por ação.