Preço da carne aumenta, mas o da cerveja desacelera

Os preços da carne bovina e suína aumentaram cerca de 20% no primeiro trimestre de 2025, seguidos por frango e carnes processadas. O Instituto Brasileiro de Geografia e Estatística (IBGE) divulgou seu Índice de Preços ao Consumidor (IPCA) mensal para março, que mostrou que os preços dos alimentos fecharam o 1T25 em tendência de alta, mas os preços da cerveja desaceleraram consideravelmente.

A carne bovina e suína continuaram a liderar dentro das proteínas, e os preços fortes devem levar a spreads amplos no mercado doméstico no 1T25.

Em relação às bebidas, os preços da cerveja desaceleraram significativamente em março, o que pode levantar preocupações sobre o desempenho dos preços no restante do ano, especialmente à medida que o custo/hl deve aumentar em dígitos médios a altos.

Entre as empresas da cobertura do Banco Safra, a BRF (BRFS3) é a mais exposta a suínos, aves e carnes processadas, seguida pela JBS (JBSS3), enquanto a Minerva (BEEF3) é a mais exposta à carne bovina.

Por fim, entre outras categorias selecionadas de alimentos, os preços do arroz e da massa caíram m/m em março, enquanto os preços do feijão, biscoitos e margarina aumentaram.

A inflação nos preços da cerveja desacelerou para 4,5% a/a em março (de 5,2% em fevereiro), enquanto a inflação nos preços dos refrigerantes manteve um ritmo sólido de alta de +6,6% a/a.

A menor inflação da cerveja em março foi impulsionada por um aumento no segmento fora de casa de +0,2% m/m (vs. 1,1% m/m em fevereiro e +5,1% a/a) e um aumento na inflação no componente de cerveja em casa de 0,4% m/m (revertendo a deflação de 0,3% m/m em fevereiro e +4,0% a/a).

Embora o feriado de Carnaval no Brasil tenha ocorrido em março, não houve aumento significativo de preços no segmento de cerveja fora de casa.

Além disso, os componentes em casa e fora de casa registraram aumentos de preços de 4,0% a/a e 5,1% a/a, respectivamente.

Para a Ambev Cerveja Brasil (ABEV3), o Safra espera que os aumentos de preços no primeiro trimestre estejam em linha com os números da inflação.

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Em relação aos refrigerantes, os preços continuaram a acelerar em ambos os componentes, aumentando 1,5% m/m (+7,4% a/a) no componente de refrigerante em casa e +0,9% m/m (+5,9% a/a) no componente fora de casa.

No 1T25, a inflação em ambos os componentes deve registrar um aumento de 7,1% a/a e 5,6% a/a, respectivamente. Para o segmento NAB Brasil da Ambev, o Safra espera que a receita por hectolitro aumente próximo aos números do CPI a/a.

Os preços das proteínas aumentaram sequencialmente em março, exceto para a carne bovina. Embora os preços da carne bovina tenham caído 1,9% m/m, eles permaneceram significativamente mais altos (+21,2% a/a) em março, semelhante à carne suína (+21,2% a/a), seguida por pedaços de frango (+10,9% a/a) e carnes processadas (+4,4% a/a).

Na avaliação do Banco Safra, isso foi resultado de uma forte demanda no mercado doméstico brasileiro e crescimento limitado da oferta, o que sustentou os preços da carne.

Essa tendência também foi observada no 1T25, com os preços das carnes in natura e processadas aumentando significativamente a/a (carne bovina +21,6% a/a, carne suína +20,1% a/a, pedaços de frango +10,8% a/a e carnes processadas +3,6% a/a).

Preços dos custos de insumos aumentaram no primeiro trimestre

No entanto, os spreads permaneceram no topo da média de 5 anos. Os preços do arroz e da massa permaneceram em território deflacionário, enquanto os preços do feijão, biscoitos e margarina aumentaram em março.

Os preços do arroz e da massa registraram deflação de -1,8% m/m (-4,9% a/a) e -0,2% m/m (+1,4% a/a) em março, respectivamente. Enquanto isso, feijão, biscoitos e margarina registraram inflação m/m de +0,7%, +0,7% e +1,9%, respectivamente.

Os preços do feijão aumentaram em março, após uma sequência de deflação que começou em abril de 2024.