Guerra de tarifas abala mercado de commodities; metais lideram altas

A postura fortemente protecionista por parte dos Estados Unidos desencadeou uma guerra de tarifas com a China nas últimas semanas, mas o fluxo de notícias ficou relativamente mais calmo nos últimos dias, segundo o mais recente relatório do Banco Safra sobre a situação do comércio internacional.

A China aumentou as tarifas sobre as importações dos EUA para 125% e se recusa a responder a novas medidas tarifárias tomadas pelos EUA. Mais recentemente, a administração Donald Trump restringiu a venda do chip H20 da Nvidia para a China e emitiu um memorando isentando certos produtos eletrônicos da tarifa básica de 10% e da tarifa “recíproca” específica para a China de 125%.

No entanto, Trump enfatizou que esses produtos serão incluídos nas próximas Investigações de Tarifas de Segurança Nacional, que se concentrarão em semicondutores e na cadeia de suprimentos de eletrônicos em geral.

A tarifa básica de 10% que entrou em vigor em 5 de abril permanece em vigor para todas as importações afetadas nos EUA, mas o progresso em acordos comerciais chave pode ser feito nos próximos 90 dias.

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Segundo os especialistas do Banco Safra, os próximos passos na disputa podem ser influenciados pelos seguintes fatores:

• (i) desempenho do mercado (ações e títulos de longo prazo); e
• (ii) dados de inflação e atividade dos EUA. No geral, continuamos acreditando que a administração dos EUA reduzirá as tarifas impostas.

Metais e commodities a granel melhoraram, mas os mercados de ações negociaram relativamente de lado. A maioria das commodities subiu desde nosso último relatório, já que a escalada tarifária desacelerou marginalmente e as negociações entre os agentes parecem estar evoluindo, o que aliviou a confiança dos investidores.

Os preços do petróleo aumentaram 1% desde 9 de abril, mostrando grande volatilidade intradiária.

Ouro, cobre e alumínio foram os destaques do período, subindo 9%, 7% e 5%, respectivamente.

Os preços do minério de ferro aumentaram 3%, embora a cotação do preço não tenha incorporado os desenvolvimentos da tarde de ontem.

Aço e celulose permaneceram relativamente inalterados.

A taxa de câmbio (US$/R$) se manteve estável, de 5,83 para 5,86.

As ações dos produtores de commodities sob cobertura do Safra aumentaram 1% em média desde 9 de abril (+2% M&M e -3% P&P). As ações da Aura (AURA33) melhoraram mais, seguidas por leves melhorias nas ações da CSN (CSNA3), Usiminas (USIM5) e Vale (VALE3), enquanto os preços das ações da Klabin (KLBN11), CBA (CBAV3) e Suzano (SUZB3) caíram.

Qual commodity será mais afetada pelas tarifas dos EUA?

O cenário de oferta e demanda de cada commodity pode ser impactado pelas tarifas de importação dos EUA aplicadas até agora no ano. Para os especialistas do banco Safra, as opiniões dos investidores sobre esse tópico são debatíveis. A análise do Safra foca no impacto específico das tarifas, intimamente ligado à manufatura, já que a consequente menor atividade global seria prejudicial para a maioria das commodities.

Classificação das commodities menos afetadas: ouro > celulose e papel > minério de ferro > cobre > alumínio > aço.