Construtoras devem mostrar resultados fortes nos balanços trimestrais

Os balanços das construtoras brasileiras referentes ao quarto trimestre de 2024 devem mostrar resultados fortes, segundo os especialistas do Banco Safra. Eles apontam que a maioria das construtoras sob cobertura do banco deve manter o desempenho ‘impressionante’ visto ao longo de 2024, mesmo que a perspectiva macroeconômica tenha se deteriorado significativamente.

As construtoras de baixa renda devem continuar a se beneficiar do forte desempenho de vendas nos últimos trimestres, o que, juntamente com níveis sólidos de margem bruta, deve impulsionar a expansão dos lucros das empresas.

Enquanto isso, apesar das tendências macroeconômicas desfavoráveis, as vendas no nicho de média e alta renda não mostraram sinais de desaceleração, pois os lançamentos e as vendas continuaram a crescer, impulsionando os resultados financeiros das empresas e impulsionando a expansão do ROE para a maioria das empresas sob cobertura do Safra.

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As construtoras de baixa renda devem manter a tendência positiva dos trimestres anteriores, segundo relatório do Safra. O ambiente favorável para habitação de baixa renda continua a impulsionar números operacionais inspiradores para todas as cinco desenvolvedoras de baixa renda listadas (lançamentos e vendas líquidas aumentaram 41% A/a e 30% A/a, respectivamente), impulsionando suas receitas.

Isso, juntamente com uma perspectiva favorável para as margens (os orçamentos das construtoras já incorporam estimativas de inflação mais altas), deve impulsionar uma expansão média de 26% no lucro líquido.

A Direcional (DIRR3) deve liderar o ranking com um aumento de 62% no lucro líquido e uma expansão de 12pps no ROE. Cury (CURY3) e Plano & Plano (PLPL3) devem apresentar um crescimento médio de 9% no lucro líquido e 52% no ROE (58% para CURY e 45% para PLPL), o que, por sua vez, ainda implica uma contração de ~13pps principalmente devido a comparações mais difíceis.

A Tenda (TEND3) deve manter sua trajetória de recuperação à medida que os lançamentos recentes com margens mais altas ganham mais participação nas receitas, resultando em um aumento médio de +6,4pps A/a na margem bruta e um ROE melhorado de 23% (+33pps A/a).

Finalmente, a MRV (MRVE3) deve apresentar resultados fracos no 4T, pois os níveis mais altos de margem bruta (+3,0pps A/a) devem ser compensados pelo maior endividamento da empresa e pelo prejuízo líquido de R$120 milhões da Resia após as recentes vendas de ativos.

Resultados fortes das construtoras do segmento de média e alta renda

Embora o ciclo de aperto deva continuar a pressionar as taxas de hipoteca, os níveis atuais mais baixos de estoque mantêm o apetite das empresas por lançamentos futuros, já que as vendas não mostraram sinais claros de desaceleração.

As vendas líquidas em no universo de cobertura do Banco Safra aumentaram impressionantes 46% na comparação anual, o que deve impulsionar uma expansão média de 42% na receita.

Isso, juntamente com níveis saudáveis de margem bruta, deve levar a um crescimento médio de 45% A/a no lucro líquido e uma expansão de 5pps A/a no ROE.

Cyrela (CYRE3) e Lavvi (LAVV3) devem roubar a cena, com seu desempenho impressionante de vendas trimestrais contribuindo para um ROE de 21% e 36%, respectivamente, implicando uma expansão de ~8pps A/a.

Eztec (EZTC3) e Moura Dubeux (MDNE3) também devem apresentar resultados sólidos no 4T, com um crescimento de ~40% nos lucros e 4pps no ROE (+6pps para EZTC e +2pps para MDNE).

Finalmente, a Even (EVEN3) deve apresentar números fracos, que devem ser compensados por um impressionante rendimento anualizado de FCF de 31%.