Lançamentos imobiliários disparam 235% e impulsionam ações do setor

Os construtores de casas de baixa renda devem continuar a se beneficiar do forte desempenho das vendas nos últimos trimestres. Somado a preços de venda mais altos e custos estáveis, essa tendência deve impulsionar as expansões de receita e margem das empresas.

Enquanto isso, apesar das tendências macroeconômicas desfavoráveis, os lançamentos e as vendas no nicho de renda média/alta aumentaram substancialmente, impulsionando os resultados financeiros das empresas e impulsionando a expansão do retorno sobre o patrimônio líquido (ROE) para a maioria das empresas sob cobertura do Banco Safra.

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Os construtores de casas de baixa renda devem manter a tendência positiva dos trimestres anteriores.

O ambiente favorável para construção de baixa renda continua a alimentar números operacionais inspiradores para todos os cinco desenvolvedores que atuam neste segmento e estão listados na Bolsa (lançamentos e vendas líquidas aumentaram 55% a/a e 40% a/a, respectivamente), impulsionando suas receitas.

Isso, juntamente com uma perspectiva favorável para as margens (os custos de construção permanecem em grande parte estáveis apesar de uma pressão maior sobre o custo da mão-de-obra), deve conduzir a uma expansão média de 59% dos resultados.

Cury e Direcional devem continuar liderando com uma média de ROE de 13 pps a/a e expansão do lucro de +67% a/a.

Enquanto isso, impulsionado pelos desenvolvimentos da Pode Entrar lançados no trimestre, o Plano & Plano deve entregar um impressionante 52% de ROE e 42% de crescimento dos resultados.

Finalmente, a Tenda e MRV devem manter sua trajetória de recuperação, pois os lançamentos recentes com margens mais altas ganham mais participação no mix de receitas, traduzindo-se em um aumento médio de +4,8pps a/a em sua margem bruta ajustada e uma melhoria de 10% na média da ROE (+22 pps a/a).

Resultados fortes no segmento de média/alta renda apesar das macrotendências desfavoráveis. Embora o novo ciclo de aperto monetário adie qualquer queda a curto prazo nas taxas de hipoteca, os níveis mais baixos de estoque e a forte demanda de vendas têm incentivado as empresas a aumentar seus lançamentos, impulsionando seus resultados.

Lançamentos imobiliários crescem 235%

Os lançamentos das empresas cobertas pelo Safra subiram 235% e as vendas, 82%, o que deve impulsionar uma expansão média de 50% da faixa de maior valor.

Isso, juntamente com um crescimento médio da margem bruta de 1,3 pps (maior participação dos lançamentos recentes
no mix de receitas compensando o estoque mais antigo com margens menores) deve conduzir a uma expansão média de ROE a/a de 4,3 pps.

Cyrela, Moura Dubeux e Lavvi deverão apresentar os maiores retornos sobre o patrimônio líquido (ROE), atingindo uma média de 22%, o que implica um crescimento anual impressionante de 7,5 pontos percentuais.

Enquanto isso, o desempenho de vendas melhorado da Eztec deve conduzir a um robusto crescimento dos lucros de 150% em relação ao ano anterior, mas ainda implica uma ROE suave de 8%.

Finalmente, a Even deve entregar uma margem bruta melhorada de 32% (+6,9pps a/a), refletindo principalmente o maior
reconhecimento de receitas de seus recentes lançamentos com margens mais elevadas, enquanto a venda de ações da MELK3 deve alimentar um rendimento de FCL anualizado de 34%.

Por outro lado, a ausência de lançamentos no trimestre deve conduzir a uma contração de 5% na receita, impulsionando uma OAM mais suave de 8% (-5,0pps a/a).