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Novas estimativas para as ações do setor de consumo básico

O Safra acredita que o setor continua a oferecer algumas oportunidades de crescimento interessantes, com baixo risco relacionado a contrações econômicas

Farmácia consumo básico

O Safra informou que continua a ver o setor de farmácias como resiliente e com boas perspectivas de crescimento | Foto: Getty Images

O Banco Safra introduziu novos preços-alvo e estimativas para 2025 para empresas de Consumo Básico da sua cobertura
de varejo, após incorporar os resultados recentes das empresas e novas hipóteses macroeconômicas.

O Safra acredita que o setor continua a oferecer algumas oportunidades de crescimento interessantes, com baixo risco relacionado a contrações econômicas.

Preferências do Banco Safra no setor de Consumo Básico:

  • (i) Grupo Mateus (GMAT) – Compra reiterada (Preço Alvo R$ 10/ação antes em R$ 10,1/ação). O Safra vê a empresa
    negociando em um valuation atrativo de 11x 2025 P/L vs. 13x a média histórica, combinada com perspectivas de crescimento acima dos pares (receita: +19% a/a em 2025 vs. 10% para ASAI e 8% para CRFB), devido a um ambiente competitivo mais favorável na Região Nordeste em comparação com a Sudeste (suportando maiores Vendas de Mesmas Lojas) e a expansão contínua da pegada; e
  • (ii) Panvel (PNVL) – Compra reiterada (Preço Alvo R$ 14,2/ação antes em R$ 15,4/ação), devido ao valution atrativo P/L 2025 de 13x vs. sua média histórica de 16x e perspectivas de crescimento da empresa (receita: +14% a/a em 2025).

Varejistas de alimentos

O Banco Safra informou que está adotando uma postura mais conservadora em termos de crescimento e ganhos de margem para as redes Assaí (ASAI) e Carrefour Brasil (CRFB), tendo em vista a deterioração no cenário competitivo na região Sudeste do país e pressão de um cenário macroeconômico mais difícil (taxas de juros mais altas) sobre a renda disponível dos indivíduos, bem como sobre os balanços e despesas financeiras das empresas.

Assim, o Safra reduziu os preços-alvo para ambos, embora a ASAI continue oferecendo uma alta (33%), justificando a Compra (Preço Alvo R$9,3/ação antes em R$16,8/ação). Quanto ao CRFB, o Safra reitera a recomendação neutra devido ao aumento limitado (22%) (Preço Alvo R$ 8,9/ação antes em R$ 11,3/ação).

No entanto, o banco reconhece a falta de gatilhos de curto prazo para ambos os casos, pois os resultados devem continuar a ter um desempenho inferior ao Grupo Mateus (GMAT) em termos de crescimento e ganhos de margem. Daí a preferência do Safra pelo GMAT.

Por fim, o grupo Pão de Açúcar também teve mantida a recomendação neutra (Preço Alvo R$ 3,4/ação antes em R$ 3,2/ação), pois o Safra continua acreditando que o valuation mais baixo da empresa é justo devido ao seu gap de retorno sobre o capital investido (ROIC) em relação à ASAI (1% vs. 12%) e GMAT (1% vs. 15%, respectivamente), embora reconheça as recentes melhorias operacionais e de balanço da empresa.

Farmácias

O Safra informou que continua a ver o setor de farmácias como resiliente e com boas perspectivas de crescimento, apoiadas pelo bônus demográfico e hábitos mais saudáveis.

Além disso, os dados recentes do Sindusfarma e os resultados do segundo trimestre de 2024 reforçam a postura positiva do banco, especialmente para os varejistas.

No entanto, os analistas do Safra estão adotando uma abordagem mais conservadora para o crescimento da Hypera (HYPE),
já que a empresa vem perdendo participação de mercado nos últimos 18 meses. Isso impacta na perspectiva de margem e resultou em uma redução do Preço Alvo para R$ 33/ação (antes em R$ 37/ação), o que resulta em um potencial de crescimento limitado de 22%, levando-nos a reduzir a recomendação de Compra para Neutro.

Por outro lado, um cenário mais benigno para o mercado de imunoglobulina sustenta uma abordagem mais construtiva para a perspectiva de crescimento e margem da Blau farmacêutica (BLAU), levando o banco a atualizar a recomendação para Neutro (antes Venda), com um novo preço alvo de R$ 15,8/ação (antes de R$ 11,0/ação).

O Safra também manteve a recomendação neutra para a Raia Drogasil (RADL, com Preço Alvo R$ 28,0/ação antes e R$ 28,7/ação), devido à sua alta limitada, e a recomendação de Compra para PGMN (Preço Alvo de R$ 3,7/ação de R$ 3,5/ação) devido ao seu considerável potencial de alta e ao seu decente perspectiva de crescimento de receita, juntamente com ganhos de margem que devem continuar a apoiar o desalavancagem da empresa e o crescimento do lucro por ação (LPA).

Percepção de riscos:

  • (i) cenário macroeconômico;
  • (ii) execução: integração de M&A, expansão da pegada, turnaround, desenvolvimento de produtos (BLAU e HYPE);
  • (iii) concorrência.

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