Empresas focadas na economia doméstica se destacam no trimestre

Os resultados das empresas no segundo trimestre ficou abaixo do esperado por causa do desempenho da Petrobras, segundo análise do Banco Safra. Apesar disso, a maioria dos outros setores apresentou resultados acima das estimativas, com destaque para nomes relacionados à economia doméstica. 

Segundo o Banco Safra, a tendência positiva continua no segundo semestre. Em uma base anual de comparação, a receita do segundo trimestre ficou em linha com as estimativas do Safra (+1,7%), enquanto EBITDA e lucros vieram abaixo das expectativas dos analistas (-0,7% e -10,9%, respectivamente).

Excluindo da conta os resultados da Petrobras, os números de receita, EBITDA e lucro líquido ficam acima das estimativas, em 2,0%, 2,6% e 15,9%, respectivamente.

A melhora nos números em relação ao ano anterior continua presente, com crescimento nas três linhas (+9,5%, +14,8% e +20,5%, respectivamente) e expansão de lucros na maioria dos setores.

Destaques positivos dos balanços do segundo trimestre

Os segmentos que se destacaram com uma combinação de performance anual positiva e números acima do esperado foram:

• (i) E-commerce – A dinâmica de vendas no marketplace continuou positiva e o Mercado Livre (MELI) se destacou, mas também notamos melhora na rentabilidade das empresas mais expostas a e-commerce próprio e varejo físico, como Magazine Luiza (MGLU) e Casas Bahia (BHIA);
• (ii) Varejo convencional – No geral, a surpresa em vendas levou varejistas a reduzirem os descontos, o que impactou positivamente as margens, e também notamos um bom controle de custos e despesas – Grupo SBF (SBFG), C&A Modas (CEAB) e Lojas Renner (LREN) foram os destaques);
• (iii) Construção / Baixa renda – O ambiente favorável continua se traduzindo em números operacionais favoráveis, com lançamentos e vendas subindo em torno de 40% a/a. no período;
• (iv) Concessões – A Rumo (RAIL) se beneficiou do aumento na tarifa média e de custos controlados; Santos Brasil (STBP), do bom desempenho de seus terminais de contêineres (tarifas elevadas); e Ecorodovias (ECOR), da nova concessão adicionada e de crescimento orgânico de tráfego;
• (v) Frigoríficos – Fortes resultados para aves e suínos, com melhores spreads e menor custo da mercadoria vendida (CMV/kg), e bom desempenho em bovinos no Brasil e na Austrália, parcialmente compensado por desempenho mais fraco dos EUA;
• (vi) Indústria – WEG se beneficiou do bom resultado no mercado interno, da integração da Regal e da depreciação cambial, e Embraer (EMBR) demonstrou boa performance nos negócios Comercial, Defesa e Serviços, compensando o desempenho fraco da divisão Executiva.

Destaques negativos

 Os setores que se destacaram, com uma combinação de performance fraca e decepção ante as expectativas, foram:

• (i) Locadoras – Excluindo Movida (MOVI), as locadoras apresentaram resultados fracos; (Vamos) VAMO foi impactada por perdas apresentadas por clientes do agronegócio; Armac (ARML) por menor crescimento da receita bruta e margens em queda; e Localiza (RENT) devido a um impairment de R$1,7bi de sua frota;
• (ii) Distribuição de Combustíveis – Condições de mercado ainda difíceis no segmento por conta de uma superoferta e do regime especial de importação no Estado do Amapá.