Hermes Pardini aumenta receita e tem alta alavancagem no 1º trimestre

O laboratório Hermes Pardini (PARD3) reportou lucro positivo no primeiro trimestre, com receitas em linha com as estimativas do Banco Safra e margens acima do esperado, beneficiando-se de maior alavancagem operacional impulsionada pelo aumento de volumes. O lucro por ação (LPA) ficou em R$0,50, 18% acima das estimativas e 31% maior que o consenso do mercado.

Segundo o Safra, a empresa apresentou um desempenho sólido em todos os seus segmentos no período, com perspectivas interessantes à medida que se expande geograficamente e adiciona novas fontes de receita à sua plataforma.

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Para o banco, o Instituto Hermes Pardini representa uma ação de valor interessante dentro do setor de saúde sendo negociada a 12x P/L (a média histórica de 5 anos é 17x).

A companhia registrou receita líquida de R$ 542 milhões no período, uma alta de 13% no comparativo trimestral e 14% ano contra ano. Segundo o Safra, o faturmaneto foi 1% acima das suas estimativas e esse desempenho foi impulsionado por aumentos de preços, recuperação de testes core (não Covid) e aquisições recentes. O crescimento orgânico da receita atingiu 3% no trimestre.

Os testes relacionados à covid perderam participação na receita total em base anual (21% da receita total ante 32% no primeiro trimestre de 2021 e 12% no quarto trimestre do ano passado), apesar de um aumento no trimestre devido à onda Omicron.

O segmento lab-to-lab (L2L) registrou um crescimento de receita de 21% ano contra ano excluindo covid e 1% com covid, com sólida melhora nos volumes por cliente.

Enquanto isso, as receitas das unidades de atendimento (PSC) cresceram 42% ano contra ano excluindo testes covid e 29% no período incluindo covid. A maior contribuição neste canal veio de São Paulo, com uma expansão significativa para 20 unidades no primeiro trimestre deste ano ante 5 no ano passado.

A margem bruta ficou 35bps acima da projeção do Safra e 164bps melhor ano contra ano em 30,3%, principalmente pela alavancagem operacional trazida pelos maiores volumes. As despesas com vendas, gerais e administrativas surpreenderam positivamente com 10,3% da receita líquida no primeiro trimestre, 43bps melhor ano contra ano e 118bps acima da projeção do banco.

As melhorias nas margens brutas e a diluição das despesas SG&A levaram a uma margem EBITDA Ajustado de 26,6%, 303bps acima do ano anterior e 239bps acima das estimativas.

O EBITDA Ajustado atingiu R$ 144 milhões, alta de 28% ano contra ano e 38% no comparativo trimestral. O resultado financeiro líquido ficou em negativo em R$ 18 milhões, estável no trimestre e com aumento de 516% no comparativo anual, devido a taxas de juros mais altas, levando a um lucro líquido ajustado de R$ 66 milhões, 18% acima da projeção do banco, 13% maior no comparativo anual e 55% superior ao trimestre imediatamente anterior.

Pontos positivos

Consolidação do segmento de laboratório para laboratório; (ii) O Projeto Empresarialé um componente vital da tese de investimento da Pardini e deve representar uma importante vantagem competitiva

Riscos

Uma quarentena prolongada devido ao Covid-19, que poderia levar a perdas significativas de curto prazo e levar a economia a levar potencialmente muito tempo para se recuperar; (ii) deterioração do ambiente competitivo do segmento de laboratório para laboratório; e (iii) melhorias na margem podem levar mais tempo do que o esperado para se materializar

Sobre a Hermes Pardini

Com mais de 60 anos de história, o Hermes Pardini é uma das maiores empresas de Medicina Diagnóstica do país, além de ser considerado uma referência nacional por conta da qualidade dos serviços prestados, qualificação do corpo técnico e resultados obtidos no campo de pesquisa e desenvolvimento. A companhia possui dois canais de coleta complementares: Unidades (PSC): oferecemos diretamente aos clientes finais uma variedade completa de produtos e serviços, incluindo coleta de amostras para exames de análises clínicas e outros serviços. Apoio (Lab-to-Lab): realizamos exames de análises clínicas especializados para outras empresas do setor de saúde, como laboratórios, clínicas e hospitais em todo o Brasil. Ocupamos a posição de liderança nacional, atendendo mais de 6 mil laboratórios localizados em mais de 1.900 municípios, por meio de uma malha logística proprietária extremamente eficiente. Oferecemos atualmente mais de 8 mil tipos de exames e realizamos cerca de 100 milhões de exames por ano. Para suportar o volume de nossa operação, desenvolvemos o NTO (Núcleo Técnico Operacional), que é uma das maiores plantas especializadas em análises clínicas do mundo, de acordo com nossos fornecedores.