Maior volume de veículos transportados melhora resultado da Tegma

A Tegma (TGMA3) divulgou bons resultados no segundo trimestre de 2022. O lucro líquido da empresa atingiu R$ 31 milhões, alta de 27% na comparação anual, impactado positivamente pelo aumento no volume de veículos transportados.

O faturamento da companhia cresceu 29% no ano, para R$ 305 milhões, resultado baseado, primeiramente, no aumento de 8% na comparação anual nos volumes de veículos transportados, auxiliado pelo melhor cenário em relação à crise de componentes para produção de veículos, principalmente semicondutores, além de uma elevação de 25% no ano nas tarifas, o que levou a receita líquida da divisão de logística automotiva a entregar uma expansão de 33% na comparação anual.

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Por outro lado, a distância média caiu 2,5% no ano, explicada pelo aumento das exportações no mix de veículos embarcados.

Segundo o Banco Safra, a Tegma perdeu 40 pontos base (bps) em sua participação de mercado (alcançando 22,4%), explicada principalmente pela atividade mais fraca de seu principal cliente, a General Motors do Brasil (GM).

Para o banco, o faturamento da companhia está baseado no aumento de 5% no ano na receita líquida de sua divisão de logística integrada, devido aos maiores volumes de sua operação química. No entanto, a margem EBITDA da divisão caiu 290bps na comparação anual, relacionada ao pior mix, levando a uma menor rentabilidade.

Apesar de enfrentar custos mais elevados, de acordo com o Safra, o EBITDA ajustado aumentou 20% na comparação anual, para R$ 49 milhões, e a margem EBITDA ajustada atingiu 16,4% ante 14,9% no segundo trimestre de 2021.

A Tegma manteve seu caixa líquido de R$ 51 milhões e anunciou uma distribuição de dividendos de R$ 0,280/ação, mais R$ 0,093/ação de juros sobre capital próprio, totalizando cerca de R$ 24 milhões, a serem distribuídos em 18 de agosto.

O Safra, diante do resultado, manteve a classificação neutra para a Tegma. Apesar da melhora operacional observada neste trimestre, o banco observa que há incertezas quanto à produção e vendas de veículos no país em um futuro próximo.

Pontos positivos

• Participação estável no mercado de transporte de veículos novos no país, posição conquistada ao longo de seus 40 anos de histórico operacional e relação comercial de longa data com montadoras e transportadoras;
• Perfil de negócios asset light da Tegma oferece um rendimento fluxo de caixa livre atraente, permitindo uma distribuição de dividendos interessante; e
• Nível de Retorno Sobre o Capital Investido (ROIC) elevado e acima da indústria.

Riscos

• Frustração na recuperação do mercado automotivo, visto que uma potencial crise no setor pode impactar seriamente a empresa;
• Redução relevante da participação de mercado de seus principais clientes;
• Concorrência agressiva de licitações em logística integrada;
• Desenvolvimentos negativos decorrentes da recente investigação sobre a formação de cartéis no setor.

Sobre a Tegma

A Tegma atua na logística de veículos prontos para praticamente todas as montadoras instaladas no país, assim como as principais importadoras. A atuação da Tegma envolve a coleta dos veículos na fábrica ou no porto, a gestão de pátios das montadoras, o armazenamento de veículos não faturados, serviços de acessorização e o transporte dos veículos até as concessionárias ou portos.

Todo esse processo é realizado com o know-how de 50 anos de atuação e com um abrangente controle baseado em um robusto sistema tecnológico de rastreamento dos equipamentos de transporte em estradas e localização de por chassi em pátios de até 8 mil veículos. O nosso modelo de negócios não é baseado em ativos. Para nossas operações, utilizamos em sua grande maioria ativos alugados ou contratamos de terceiros.