As proteções nossas de cada dia
Quando hedges viram cereja do bolo na miscelânea dos investimentos, mais motivos surgem para se ter cautela na montagem de carteiras
Volatilidade dos mercados exige de gestores, estrategistas e investidores lançar mão de proteções, algumas delas com possibilidade de recuperação nos investimentos | Foto: Getty Images
“Dois pesos, duas medidas”. A expressão que indica situações similares tratadas de formas distintas não se encaixa exatamente no momento atual do mercado. Mas uma adaptação para “muitos pesos, poucas medidas”, talvez espelhe melhor o que vivemos.
Isso porque o segundo semestre de 2022 teve início com mais surpresas negativas nos índices econômicos internacionais do que nos mercados financeiros, que por sua vez fizeram emergir a melhor performance mensal desde 2020.
Continuamos a ver resultados além do esperado nos indicadores de inflação, além de dados de crescimento econômico que mostram China e EUA recuando, enquanto a Zona do Euro demonstrou alguma recuperação. O mercado financeiro segue acompanhando de perto à espera de sinais que mostrem que as economias já estão desacelerando o suficiente para conter uma possível alta de juros mais à frente e preservar algum crescimento econômico, evitando uma recessão. Certamente, é um desafio e tanto em um ambiente inflacionário global com índices não vistos em alguns países nos últimos 40 anos.
Quando focamos nos mercados, à frente ainda enxergamos desafios na gestão de riscos devido principalmente à chegada dessa possível recessão global que temos comentado há algumas semanas. Pelo retrovisor, existe sempre a viabilidade de um movimento técnico, desta vez com investidores cobrindo posições vendidas.
São muitos pesos, e poucas medidas de solução, que puxam ainda mais, e por mais tempo, essa volatilidade dos mercados que exige de todos nós, gestores, estrategistas e investidores, lançar mão deste must have cada vez mais habitual nas carteiras – as proteções, algumas delas com possibilidade de recuperação nos investimentos.
Nossas alocações praticamente se mantêm após meses de readequações de portfólio. As alterações foram marginais e concentraram-se dentro das rubricas de renda fixa, reduzindo as exposições pós-fixadas na busca de melhores retornos em ativos prefixados. Esse prêmio disponível na curva de juros nos parece atraente.
Exemplo disso é o nosso Brasil, com crescimento que segue surpreendendo, inclusive trazendo positividade aos ativos ligados à nossa economia, mas que por outro lado deixa latente o que acabamos por nos acostumar – este processo inflacionário persistente por um tempo já indigesto.
Os ambientes local e global suportam nossas posições de alocação e recomendações para todos os perfis, nutrindo a visão de que o Ibovespa segue barato, mas com foco mantido no poder dos multimercados em serem muitas vezes os hedges e as alavancas obrigatórias nossas de cada dia.
