Privatização da Sabesp: Equatorial sai na frente com única proposta
Empresa se qualifica como investidor de referência na oferta pública de ações da Sabesp com proposta de R$ 67,00 por ação
01/07/2024A Equatorial Energia (EQTL3) anunciou via fato relevante que se qualificou como investidor de referência na primeira fase do processo de privatização da Sabesp (SBSP3) na sexta-feira, dia 28 de junho.
A oferta de R$ 67,00 por ação totaliza um investimento de R$ 6,9 bilhões por uma participação de 15% na companhia. Este preço, comparado ao atual de R$ 74,97, implica um retorno real interno (IRR) de 13,1% – e a alavancagem potencial pode aumentar o índice para até 15%.
A empresa foi a única finalista entre os investidores estratégicos interessados na privatização da Sabesp – o que torna a empresa a acionista referência da empresa de saneamento. Outras companhias interessadas, como Cosan, Votorantin, IG4 e Veolia e Brookfield ficaram pelo caminho.
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No programa de privatização, Governo do Estado de São Paulo busca diminuir sua parte na Sabesp para cerca de 18% (atualmente próximo de 50,3%). O acionista de referência, que tem a Equatorial saindo na frente, será proprietário de uma fatia de 15%. A confirmação da aquisição está condicionada à conclusão do processo de privatização em 18 de julho.
Banco Safra: experiência joga a favor, mas dívidas exigem atenção
A Equatorial possui atualmente uma alavancagem reportada de 3,3 vezes a dívida líquida sobre EBITDA. Após a aquisição, o nível reportado deve aumentar para 4,0x, em comparação com seus covenants (cláusulas restritivas presentes em contratos de dívida) de 4,5x.
Com a taxa Selic ainda elevada e o nível de alavancagem em quatro vezes, alto em comparação aos pares do setor, a Equatorial pode buscar soluções alternativas para financiar a transação. A empresa poderá financiar a aquisição com dívida.
Apesar deste cenário, a instituição financeira avalia a Equatorial como uma operadora sólida. Como fortalezas, a companhia traz experiências em casos de turnaround (processo de reformulação pelo qual empresas em crise precisam passar para se recuperar) e é qualificada para implementar medidas de eficiência no segmento de saneamento.
A Equatorial tem preço-alvo de R$ 41,10 por ação e um potencial de valorização de 34% em relação aos preços atuais, ainda segundo dados do Banco Safra.