Mercado reduz a projeção de inflação e aumenta a estimativa para o PIB

A projeção para a inflação oficial de 2023 caiu mais um pouco no Boletim Focus desta semana. A estimativa para o IPCA de 2024, foco da política monetária, retomou a trajetória de queda, ainda que de maneira marginal, conforme divulgação do Banco Central.

Ao mesmo tempo, os analistas ouvidos pelo Boletim Focus, do Banco Central, já esperam uma alta de 1,68% na atividade econômica em 2023. A estimativa aumentou após o IBGE informar na semana passada um crescimento do PIB do primeiro trimestre muito mais forte do que o esperado – a economia cresceu 1,9% entre janeiro a março. Na semana anterior, a aposta da mediana dos ouvidos (ou seja, uma média que exclui as projeções maiores ou menores, para evitar distorções) era de uma alta de 1,26%. Essa projeção de crescimento do PIB deve crescer: bancos e corretoras já esperam uma alta acima de 2%.

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A expectativa para o IPCA – índice de inflação oficial – deste ano na Focus cedeu de 5,71% para 5,69%. Um mês antes, a mediana era de 6,02%. Para 2024, a projeção passou de 4,13% para 4,12%. Há um mês, era de 4,16%.

Considerando somente as 49 estimativas atualizadas nos últimos cinco dias úteis, a mediana para 2023 variou de 5,50% para 5,49%. Para 2024, por sua vez, a projeção de alta caiu de 4,16% para 4,10%, considerando 48 atualizações no período.

Projeção de inflação de 2023 continua cima do teto da meta

Apesar da nova queda, a mediana na Focus para a inflação oficial em 2023 ainda está cerca de 1 ponto porcentual acima do teto da meta (4,75%), apontando para três anos de descumprimento do mandato principal do Banco Central, após 2021 e 2022. Para 2024, a mediana supera o centro da meta (3,00%), mas está dentro do intervalo de tolerância superior, que vai até 4,50%.

A mediana para o IPCA de 2025 seguiu em 4,00%, repetindo a taxa de quatro semanas atrás. A estimativa para o IPCA de 2026 também continuou em 4,00%, mesmo porcentual de um mês antes. A meta para 2025 é de 3,00% (margem de 1,50% a 4,50%). Ainda não há objetivo definido para 2026.

Na reunião do Comitê de Política Monetária (Copom) de maio, o BC manteve suas projeções para a inflação no cenário de referência com estimativas de 5,8% em 2023 e 3,6% para 2024. Em um cenário alternativo, em que a Selic fica estável por todo o horizonte relevante, as projeções da autoridade são de 5,7% para 2023 e 2,9% para 2024. (AE)