Carteira de renda fixa com juros mensais tem ajustes

O Banco Safra anunciou ajustes na carteira de renda fixa com juros mensais. Entraram na carteira as debêntures da Gasmig (2031), Taesa (2033), Eletrobras (2034), Rumo(2034) e Equatorial Goiás (2036).

Foram excluídas a CRA de BRF (2032) e as debêntures de PRIO (2032), EDP (2033), Equatorial CEEE-D (2036) e Ecorodovias (2039).

As alterações visam capturar um retorno atrativo dos nomes que estraram na carteira e manter a liquidez da do portfólio.

Anualmente, a carteira de renda fixa com juros mensais apresenta um rendimento projetado de 99% do CDI, com duration de 6 anos (marcação na curva no dia 17/03). Considerando a isenção de IR, o retorno médio estimado fica em 116% do CDI.

A carteira de juros é voltada para investidores interessados em obter um fluxo de pagamentos mensais.

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Vantagens da carteira de renda fixa com juros mensais

• Todo o rendimento é isento de IR para PF;
• Retorno real (acima da inflação) de 7,2% a.a.;
• Retorno nominal acima do CDI (marcação na curva);
• Companhias com bom perfil de crédito;
• Fluxo de recebimento de juros mensais;
• Carteira diversificada setorialmente

Composição da Carteira

Janauba (Taesa) – Transmissão de Energia

Destaques positivos

• Operação focada no segmento de transmissão, com previsibilidade de receita e duration alongada do portfólio de ativos;
• Histórico positivo de atuação, com captura de sinergias entre ativos próximos.

Postos de atenção

• Alavancagem mais elevada pode vir a limitar novos projetos;
• Aumento da competição nos leilões de transmissão pressionam retornos de novos ativos.

Gasmig – Distribuição de Gás

Pontos positivos

• Estrutura de capital desalavancada, o que, aliado a um fluxo de caixa operacional consistente, mitiga os desembolsos com Capex nos próximos anos;
• Perfil de amortização da dívida bem distribuído até 2030.

Pontos de atenção

• Concentração da receita no segmento industrial, expondo o resultado operacional às volatilidades da indústria.
• Investimentos para expansão da rede para cidades do oeste de MG pode pressionar alavancagem.

Eletrobras Geração de – Energia

Destaques positivos

• Principal companhia do segmento de geração e transmissão de energia do Brasil;
• Acionista com forte perfil de crédito.

Pontos de atenção

• Extenso plano de investimentos, pode manter alavancagem elevada;
• Garantias prestadas nas subsidiárias pela Eletrobras pode pressionar estrutura de capital, caso executadas.

Energisa – Distribuição de Energia

Pontos positivos

• Carteira diversificada de concessões no segmento de distribuição, além da atuação nos segmentos complementares, como transmissão e distribuição de gás;
• Desalavancagem favorecida pelo follow-on realizado no 1T24 e venda de parte da Energisa Paraíba no 3T24.

Pontos de atenção

• Alavancagem moderada, pressionada pelos investimentos nas concessões de distribuição;
• Liquidez pressionada, apesar da boa capacidade do grupo em levantar recursos via dívida.

Equatorial – Goiás Holding

Destaques positivos

• Controlador com sólido histórico em recuperação de ativos e base diversificada em operações de geração, transmissão, distribuição e saneamento;
• Concessão de Goiás já renovada, vencendo somente em 2045.

Pontos de atenção

• Robusto volume de investimentos a serem executados na operação, para recuperação e expansão da rede;
• Alavancagem do controlador mais elevada após investimentos nas operações de distribuição e saneamento.

Rumo Transporte

Destaques positivos

• Localização estratégica dos ativos;
• Contratos take or pay;
• Forte atuação no transporte de grãos e insumos para o Agronegócio.

Pontos de atenção

• Investimentos na expansão da Malha Norte;
• Quebra de safra pode pressionar reajuste de preços dos contratos.

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