Resultados das empresas indicam tendência positiva para o quarto trimestre

Os especialistas do Safra constatam que o desempenho das empresas surpreendeu positivamente, com crescimento robusto em diversos setores

19/11/2024 Redação

Na comparação com o ano passado, a melhora nos números continua, com expansão de lucros na maioria dos setores | Foto: Getty Images

O Banco Safra revisou os resultados das empresas no terceiro trimestre de 2024 para avaliar as principais variáveis e identificar as possíveis tendências para o último trimestre do ano. Os especialistas do Safra constataram que o desempenho surpreendeu positivamente as expectativas, com crescimento robusto em diversos setores, embora os dados consolidados tenham sido impulsionados por ganhos não recorrentes em Sabesp (SBSP3) e Eletrobras (ELET3).

Segundo o Safra, a tendência favorável continua. A receita e o EBITDA do terceiro trimestre ficaram em linha com as estimativas (+4,4 e +2,1%, respectivamente), enquanto o lucro líquido veio acima das expectativas dos analistas (+19,0%).

Mesmo excluindo da conta os resultados de Eletrobras e Sabesp, os números de receita e EBITDA seguem em linha com o esperado (+3,5% e 1,9%, respectivamente) e o lucro líquido veio acima das expectativas (+11,2%).

Na comparação com o ano anterior, a melhora nos números continua presente, com crescimento nas três linhas (+11,4%, 7,0% e 31,8%, respectivamente) e expansão de lucros na maioria dos setores.

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Destaques positivos nos resultados do terceiro trimestre

Os segmentos que se destacaram com uma combinação de performance anual positiva e números acima do esperado foram:

(i) Seguradoras – Os resultados se recuperaram dos contratempos no Rio Grande do Sul, o ambiente de sinistralidade melhorou para BBSE e CXSE e outras linhas (excluindo seguro Auto) surpreenderam para PSSA;
(ii) Varejo Convencional – No geral, estoques ajustados, volumes de vendas elevados e despesas sob controle beneficiaram as empresas no trimestre (CEAB, LREN e GUAR foram os destaques);
(iii) Construção – O ambiente favorável para o segmento de baixa renda continua se traduzindo em números operacionais favoráveis, com lançamentos e vendas subindo em torno de 55% e 40% a.a. no período. Já no segmento de média/alta renda, o Safra constata forte atividade de lançamento e vendas, e a maior participação de lançamentos recentes nos resultados beneficiaram os níveis de margem bruta;
(iv) Concessões – RAIL se beneficiou do aumento na tarifa média; STBP, do bom desempenho de seus terminais de contêineres (volume e tarifas elevadas); e ECOR, da nova concessão adicionada e de crescimento orgânico de tráfego;
(v) Frigoríficos – Aves e suínos apresentaram margens excepcionais, impulsionadas por preços favoráveis de grãos, execução eficiente e bom equilíbrio de mercado;
(vi) Bens de Capital – Marcopolo se beneficiou de um forte volume de entregas; EMBR mostrou bom desempenho em todas as suas divisões de negócios, com boa lucratividade nas divisões Executiva e de Serviços.

Destaques negativos

Os setores que se destacaram, com uma combinação de performance fraca e decepção ante as expectativas, foram:

(i) Serviços Financeiros – Os bancos adotaram um discurso mais conservador e Nu apresentou desaceleração de receita; mercados de capitais mostraram fraca atividade em equities;
(ii) Ecommerce – Receita no 1P (venda direta ao consumidor) continua sendo impactada pelo cenário macro difícil.

Expectativa positiva para o quarto trimestre de 2024

Os analistas do Banco Safra seguem com expectativa positiva para o quatro trimestre e esperam que 50,4% dos resultados do 4T24 sejam positivos, sendo 41,5% neutros. Apesar disso, também destacam um aumento nas expectativas negativas para os resultados nos quatro últimos meses do ano em comparação com as expectativas dos analistas para o terceiro trimestre.

Em agosto, os analistas esperavam apenas 4,2% de lucros negativos para o terceiro trimestre, ante 8,1% de resultados negativos esperados para o quarto trimestre.

O que esperar para o 4T24?

Dentre as expectativas de resultados positivos temos:

i) Shoppings (melhora no mix de lojistas e altas taxas de ocupação devem levar à continuidade do crescimento de vendas a taxas acima da
inflação);
ii) Varejo convencional (continuidade dos resultados positivos de vendas e crescimento de EBTIDA por conta de uma base de comparação anual mais fácil);
iii) Bens de Capital (para RAPT, expectativa de melhora de resultados olhando para a frente e aumento nos volumes em mercados internacionais; para POMO, o desempenho deve ser favorecido pela boa performance no segmento de ônibus intermunicipais, pela continuidade das entregas para o programa Caminhos da Escola no 4T24 e pela melhora na oferta de força de trabalho);
iv) E-commerce (devido a uma base de comparação mais fácil, uma estrutura operacional mais enxuta e uma dinâmica melhor de fluxo de caixa);
v) Construtoras (continuidade dos bons resultados operacionais);
vi) Seguradoras (continuidade da recuperação após as enchentes no Rio Grande do Sul, sinistralidade controlada e bom desempenho das linhas ex seguro Auto para PSSA).