Rumo Logística é a melhor ação no setor de transportes

A Rumo Logística (RAIL3) ainda é a melhor escolha no setor de transportes, na avaliação do Banco Safra. O banco rebaixou a Movida (MOVI3) e a Simpar (SIMH3) para uma recomendação neutra.

O Safra atualizou as estimativas para as empresas de transporte sob sua cobertura, incorporando os resultados do terceiro trimestre de 2024 das

empresas, com novos pressupostos macroeconômicos e refinamento das estimativas para 2025.

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Em geral, a redução dos preços-alvo e estimativas reflete principalmente a projeção de um ambiente macroeconômico pior no futuro (~200bps de aumento na projeção para as taxas médias), o que deve impactar os lucros das empresas e desacelerar seu crescimento, especialmente em vista do seu perfil de ativos e da sua estrutura de capital alavancado.

Ações de locadoras

O Banco Safra mantém a recomendação de Compra na Localiza (RENT3) e aumentou o preço-alvo de 12 meses para suas ações para R$ 62,20 (de R$ 60,50).

O Safra espera que a Localiza registre lucro líquido de R$3,4 bilhões em 2025 (+94% A/a) e R$ 5,1 bilhões em 2026 (+49% A/a).

O banco reduziu o preço-alvo de 12 meses para a Movida para R$ 9,00/ação (de R$ 11,90), e rebaixou para Neutro, pois espera o aumento taxas de juros devem pressionar os seus lucros e fluxo de caixa nos próximos anos, ao mesmo tempo que prejudica a sua capacidade de crescimento.

O Safra também reduziu o preço-alvo de 12M para as ações da Vamos (VAMO3) para R$ 11,90 (de R$ 14,50), embora esteja mantendo a recomendação de Compra, dada a ainda atraente valorização potencial de 95% de suas ações.

Por fim, o Safra reduziu o preço-alvo de 12 meses da Armac (ARML3) para R$ 14,00/ação (de R$ 19,40), embora esteja mantendo a recomendação de Compra para o papel.

Ações de empresas de infraestrutura

O Banco Safra aumentou o preço-alvo de 12 meses da Rumo (RAIL3) para R$ 34,30 por ação (de R$ 30,00), reiterou a recomendação de Compra e a manteve o papel como a melhor escolha no setor.

Para o setor de concessões rodoviárias, o banco reduziu os preços-alvo, uma vez que as piores premissas macroeconómicas conduziram a um aumento em nossa taxa de desconto, mas manteve a recomendação de Compra na CCR (CCEO3) e Ecorodovias (ECOR3).

O Safra reduziu o preço-alvo de 12 meses para CCR para R$ 16,90/ação (de R$ 18,10) e reduziu o preço-alvo de 12 meses da Ecorodovias para R$ 11,60/ação (de R$ 12,90).

Ações de empresas de logística

O Safra reduziu o preço-alvo de 12 meses da JSL (JSLG3) para R$ 14,60 por ação (de R$ 15,60/ação), o que implica um upside de 92%, mantendo o rating de Compra para a companhia.

O banco reduziu o preço-alvo de de 12 meses da Simpar (SIMH3) para R$ 7,80/ação (de R$ 11,10), enquanto rebaixou sua recomendação para Neutro.

Apesar da valorização potencial de 39% que projeta para as ações da Simpar (SIMH3), a recomendação Neutra é justificada pela falta de gatilhos que possam impulsionar o desempenho de suas ações no curto prazo.

Principais riscos para as estimativas:

• (i) aumento do custo da dívida – dada a sua elevada alavancagem, as empresas podem não conseguirem refinanciar a sua dívida ao mesmo custo;
• (ii) taxas de juros mais altas – resultados das empresas são pressionados por uma política contracionista;
• (iii) reforma tributária – efeitos potencialmente negativos sobre o empresas (por exemplo, eliminação da dedutibilidade fiscal dos pagamentos de juros sobre o capital próprio); (vi) pior cenário da economia – o desempenho das empresas é altamente sensível ao PIB do país.