Sabesp apresenta potencial de valorização com gestão privada

Após a privatização considerada bem-sucedida da Sabesp, e dos resultados do segundo trimestre em destaque, o Banco Safra retomou a cobertura da ação da empresa e atualizou as estimativas, introduzindo nosso novo preço alvo de 12 meses de R$ 142,60.

O preço alvo anterior era de R$ 118,90, e o potencial de valorização é de 45%, segundo o Safra, o que justifica a recomendação de Compra.

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Com os preços atuais das ações, o Safra vê a Sabesp operando em uma taxa interna de retorno (TIR) real alavancada implícita de 11,9% (vs. uma média de 9,7% dos pares), um múltiplo de 1,0x EV/RAB de 2025 (vs. 1,3x baseado em nossa meta) e um múltiplo de 7,5x EV/EBITDA de 2025 (vs. 11,7x dos pares).

Sabesp deve recuperar valor após privatização

Após a conclusão da privatização, o Safra espera que a Sabesp acelere seu processo de recuperação do valor e da performance empresarial (turn-around) com maiores cortes de custos, melhoria da estrutura de capital e grande crescimento do Regulatory Asset Base (RAB), o que deve se traduzir em maior lucratividade.

O Safra vê menores riscos para o novo quadro regulatório e espera que a Equatorial Energia (EQTL3; Compra; Preço Alvo de R$ 41,10) faça uma contribuição positiva para a trajetória futura da SBSP como seu investidor de referência (um operador de alta qualidade com um bom histórico em processos de turnaround).

A empresa também deve se tornar um bom player de dividendos em alguns anos, como vemos grande geração de fluxo de caixa até 2026 (após a incorporação do capex nas tarifas).