Sabesp reduz custos e tem recomendação de compra

O EBITDA da Sabesp (SBSP3) atingiu R$ 10,609 bilhões, como resultado da contabilização da revalorização de ativos financeiros não
recorrentes de R$ 8,8 bilhões, relacionados à prorrogação de um contrato de concessão.

O EBITDA ajustado de R$ 2,776 bilhões apresentou crescimento de 19% no ano, 5,9% abaixo da estimativa de J. Safra, mas em linha com o consenso.

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Os ganhos reportados de R$ 6,112 bilhões foram impulsionados pelos itens não recorrentes mencionados acima. O lucro líquido ajustado de R$ 1,173 bilhão foi 6,1% acima da nossa estimativa e aumentou 38,6% no ano.

Os resultados ajustados foram fortes, impulsionados principalmente pela redução de custos.

Avaliação do Banco Safra sobre os resultados da Sabesp

O Banco Safra avalia que os resultados da Sabesp no terceiro trimestre foram positivos, embora tenham sido ligeiramente inferiores ao previsto, dado que a empresa conseguiu novamente um bom controle dos custos operacionais, mesmo após o ajuste por efeitos não recorrentes, compensando parcialmente os volumes mais baixos observados no 3T24.

O reconhecimento de ativos financeiros não recorrentes impulsionou a comparação anual, mas os números ajustados ainda teriam sido bons.

Para o futuro, o Safra espera que a empresa continue implementando iniciativas de ganho de eficiência e acelere a implantação de capex para atender aos objetivos estabelecidos pelos novos contratos de concessão.

O Safra mantém a recomendação de Compra para Sabesp, baseada principalmente em seu valuation e nas boas perspectivas após a privatização.

O Safra vê a empresa atualmente negociando em um EV/RAB implícito de 2025 de 0,89x e uma TIR real de 12,7%.