Safra reitera recomendação para Vale3 após balanço

O Banco Safra reforçou a recomendação de compra para a ação Vale3, após a divulgação do balanço da mineradora.

A Vale registrou lucro líquido de US$ 5,546 bilhões no primeiro trimestre de 2021, uma alta de 2.220% em relação ao resultado de US$ 239 milhões obtido no mesmo período do ano passado.

O resultado também cresceu de forma significativa em relação ao trimestre anterior, quando a empresa registrou ganhos de US$ 739 milhões.

Segundo a análise do Safra, a empresa deve continuar a se beneficiar de preços favoráveis, que devem suportar uma boa geração de caixa, abrindo espaço para bons pagamentos de dividendos. O preço-alvo para a Vale3 é de R$ 98,00.

Acordo de Brumadinho

O banco também considera positivo o acordo final de reparação dos estragos da barragem de Brumadinho. A assinatura do acordo com as autoridades sobre as reparações econômicas e ambientais decorrentes do rompimento da barragem de rejeitos em Brumadinho é citada no balanço.

O acordo, segundo o Safra, “remove uma saliência significativa, estabelecendo um limite para o valor dos processos de danos coletivos e eliminando a exposição da empresa a potencialmente inúmeras decisões judiciais e um processo legal demorado”.

O acordo implicou em provisões adicionais de US$ 4,9 bilhões e levou o resultado final do quarto trimestre de 2020 para US$ 739 milhões, abaixo da projeção do banco de US$ 4,9 bilhões e dos US$ 2,9 bilhões do terceiro trimestre.

Balanço reflete bons preços do minério

Os resultados da Vale no primeiro trimestre foram marcados por preços fortes, compensando uma queda sazonal nos volumes. O EBITDA ajustado de US$ 8,350 bilhões no trimestre foi 7% menor no trimestre, uma vez que os preços realizados foram 19% mais altos, parcialmente compensados pela queda de 28% nos volumes de minério de ferro.

O EBITDA trimestral da Vale, no entanto, ficou 4% abaixo da estimativa do Safra, já que o impacto negativo do mecanismo de preços levou a cotações de minério de ferro realizados mais baixos do que o previsto, parcialmente compensado por preços de cobre melhores do que os esperados.

Isso não muda a opinião positiva do banco sobre a ação da empresa (VALE3), já que a força contínua do mercado de minério de ferro deve levar a uma boa geração de caixa e pagamentos de dividendos potencialmente atraentes, informa o Safra.

O lucro líquido da Vale deve-se às provisões de Brumadinho e perdas por redução ao valor recuperável de ativos registradas no quarto trimestre de 2020, além de ganhos cambiais neste ano.

A Vale encerrou o primeiro trimestre com uma posição de caixa líquido de US$2,1 bilhões (US$1,2 bilhão a mais que no quarto trimestre de 2020), refletindo a forte geração de caixa no trimestre. A dívida líquida expandida diminuiu para US$10,7 bilhões de US$13,3 bilhões no último trimestre de 2020.

O Safra observa que os níveis de dívida líquida expandida já estão bastante próximos da meta de US$ 10 bilhões, o que deve implicar que a maior parte da geração de caixa futura poderia ser usada em dividendos e recompras.

A produção da Vale no 1º trimestre de 2021 ficou apenas 3% abaixo da previsão do Safra e a empresa manteve sua projeção de 315 a 335 milhões de toneladas para o ano (atualmente o Safra espera 320 milhões de toneladas). A capacidade de produção encerrou o trimestre em 327 milhões de toneladas, contra 322 no ano passado.

A produção de minério de ferro no primeiro trimestre foi de de 68 milhões de toneladas, 14% maior em relação ao mesmo período do ano passado.

Íntegra da análise do Safra sobre o balanço da Vale3.