Setores de tecnologia e telecom devem ter resultados fortes no 4º tri

A temporada de balanços do 4º trimestre para o setor de tecnologia e telecomunicação começa nesta segunda-feira, 14. Com isso, o Banco Safra divulgou relatório com projeções para as principais companhias do setor na Bolsa.

No geral, as expectativas da instituição permanecem otimistas para todas as empresas da cobertura.

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O banco projeta uma recuperação sólida para Telefônica (VIVT3) e TIM Brasil (TIMS3), em função da maior atividade no período. Porém, na comparação anual, ainda é esperada uma diferença decorrente dos efeitos da pandemia.

No segmento tech, o banco acredita que o faturamento deve continuar forte, principalmente para Sinqia (SQIA3) e Locaweb (LWSA3) devido a movimentos de fusões e aquisições (M&A).

TIM Brasil

O Safra projeta uma boa evolução na comparação trimestral. Mais do que reajuste de preços, feito principalmente já no segundo e terceiro trimestres, a maior atividade nos últimos três meses de 2021 deve acelerar o faturamento da TIM.

A receita de serviço deve crescer 4,2% na comparação anual e 5,6% ante o terceiro trimestre, principalmente no serviço móvel.

Por outro lado, a receita de produtos deve manter sua trajetória de recuperação trimestralmente, embora no acumulado do ano deve continuar com números fracos, ainda refletindo os efeitos da pandemia na renda das famílias e na cadeia global de suprimentos.

Para o Safra, a boa notícia é que essa receita fraca de produtos deve trazer alívio de custos para a empresa.

Como resultado, o Ebitda ajustado da TIM pode aumentar dois dígitos (17% na comparação anual e 16,2% na comparação trimestral), com 2,2 pontos percentuais (p.p.) de ganho de margem no trimestre.

Telefônica Brasil

No caso da Telefônica, o Safra prevê que a receita total da dona da Vivo cresça apenas 2,7% ao ano, uma vez que os serviços móveis devem avançar apenas 3,1%, devido às duras composições do quarto trimestre de 2021 e ao efeito do churn após os aumentos de preços no terceiro trimestre.

O negócio fixo deve continuar a tendência positiva, seguindo seu ponto de inflexão no último trimestre, enquanto os móveis devem apresentar alguma recuperação após a queda no terceiro trimestre.

Conforme o Safra, pode haver ainda uma desaceleração nas adições líquidas de fibra para o lar (FTTH), conforme visto nos últimos dados da Agência Nacional de Telecomunicações (Anatel).

No entanto, o banco acredita que seja momentâneo e as adições devem aumentar novamente ao longo de 2022.

Sendo assim, o Safra estima que a receita fixa cresça 1,4% ao ano e as vendas de aparelhos tenha alta de 4,3% para o quarto trimestre de 2021.

Como resultado, o banco projeta um Ebitda de R$ 4,808 bilhões com margem de 41,8%, o maior do ano, embora 170 pontos-base (bps) menor na comparação anual.

No resultado final, a estimativa é de lucro líquido recorrente em R$ 1,323 bilhão (+2,3% A/A).

Totvs

O Safra espera um trimestre sólido à frente com bons volumes no período, inflação ainda mais alta e churn sob controle.

Dito isso, a expectativa para as receitas da Totvs (TOTS3) é de crescimento anual de 22,2% e trimestral de 5,8%.

Do lado negativo, os custos de captação devem continuar pressionando as margens da Techfin, mas o banco não vê isso como uma preocupação.

A justificativa é que estes custos sejam reflexo da alta da Selic (a alta recente para 10,75% indica que a margem da Techfin deve continuar pressionada também no primeiro trimestre de 2022).

O Ebitda nominal da Totvs pode cair no comparativo anual (-0,4%), com alguma contração de margem (para 21,9%) refletindo o impacto da incorporação da RD e da negociação coletiva de funcionários no quarto trimestre, mas no trimestre o Ebitda deve avançar 3,1%.

Locaweb

A Locaweb deve continuar a apresentar um forte crescimento de receita, impulsionado por um forte crescimento orgânico no período, por aquisições (Melhor Envio e Bling estão apresentando números fortes) e por efeitos sazonais em base trimestral.

Dito isso, o banco espera um aumento de 70% em relação ao ano anterior e 14% no trimestre.

Olhando para o Ebitda, os números devem continuar pressionados, com contração de margem exclusivamente por conta de aquisições recentes (a aquisição da Squid deve ser diluída em termos de margem).

Sendo assim, o Safra acredita que a atenção dos investidores deve se voltar para a evolução do Ebitda e da margem ao longo de 2022.

Sinqia

Para Sinqia, o Safra prevê mais um forte resultado. A receita líquida pode aumentar 68,6% na comparação anual e +8,1% trimestralmente.

Conforme a análise para a empresa, a margem bruta deve melhorar para cerca de 40%, após suas recentes aquisições.

Em relação às despesas operacionais, é possível que os investidores vejam números maiores no ano (devido às integrações de M&A), mas não fortes o suficiente para ofuscar o crescimento nominal do Ebitda e ganhos de margem, também impactado positivamente pelo boa eficiência da empresa.

Multilaser

No caso da Multilaser, são aguardados resultados mistos no quarto trimestre, com crescimento de receita muito forte, mas margens pressionadas.

Assim, a estimativa é que a empresa apresente a maior receita líquida trimestral do ano (R$ 1,458 bilhão), com margens Ebitda caindo 3,2 p.p. na comparação trimestral.

Essa dinâmica, segundo o Safra, é explicada pelo bom momento de vendas do final do ano, com maior concorrência e mudança de mix, já que as categorias de celulares e eletroeletrônicos, com menores margens, ganham mais relevância nesta época.