Shoppings devem manter forte impulso de vendas, apesar dos juros

Apesar das tendências macroeconômicas desfavoráveis para o comércio, com taxas de juros em alta e menor confiança do consumidor, o Banco Safra espera que os três operadores de shoppings listados mantenham nos balanços do quarto trimestre de 2024 o forte impulso de vendas dos trimestres anteriores.

Impulsionado por um desempenho forte na Black Friday, o crescimento das vendas deve atingir algo ao redor de 10% (“dígitos altos de um único dígito a dígitos baixos de dois dígitos”), mais uma vez superando os níveis de inflação.

Enquanto isso, a inflação mais alta do Índice Geral de Preços (IGP) deve começar a contribuir de forma mais positiva para a receita das empresas, enquanto as taxas de ocupação mais altas devem levar as despesas a crescer abaixo da inflação.

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Shoppings Multiplan e Allos expandem fluxo de caixa operacional

Como resultado, mesmo que as taxas estejam subindo e a alavancagem financeira das empresas comece a refletir o maior volume de recompra de ações – principalmente Multiplan (MULT3) e Allos (ALOS3) – o Safra prevê uma expansão média de 25% no fluxo de caixa operacional (FFO).

A Multiplan deve apresentar a maior expansão do FFO (47% a/a), principalmente como resultado de ganhos pontuais com a venda de terrenos e de uma participação minoritária de 25% no Jundiaí Shopping, que compensam o crescimento de ~1,2pp a/a na alavancagem devido às ações recompradas do fundo Ontario Teachers Pension Plan (OTPP).

A Log CP deve continuar a apresentar métricas operacionais inspiradoras, beneficiada por aluguéis mais altos e taxas de vacância mais baixas. No entanto, a maior alavancagem da empresa deve prejudicar o crescimento esperado do resultado final, segundo a análise dos especialistas do Banco Safra.