Sinqia apresenta forte expansão de vendas e margem

A provedora de serviços em tecnologia financeira Sinqia (SQIA3) reportou um forte conjunto de resultados no primeiro trimestre, com receita líquida e margens EBITDA expandindo em um ritmo muito sólido, principalmente de aquisições cirúrgicas, confirmando nossas expectativas otimistas para a empresa.

Aquisições aceleram o crescimento da receita. No 1T22, o ARR de software atingiu outro recorde histórico, totalizando R$ 457 milhões, +101% A/A, principalmente em aquisições recentes (ISP, Simply, FEPWeb, QuiteJá, NewCon, LOTE45 e Mercer Seguridade) e um bom desempenho de vendas no receita orgânica (+22,4% A/A na melhoria das vendas e repasse da inflação).

Olhando para o resultado, a receita líquida foi de R$ 139 milhões no trimestre, um pouco acima da estimativa do Safra. No trimestre, ex-aquisições, o segmento de software saltou +21,7% na comparação anual.

O segmento de serviços da Sinqia também veio forte, crescendo +28,0% em base anual. A receita recorrente representou 81,7% das vendas totais no trimestre, queda de 9,3 p.p. devido às recentes aquisições (principalmente NewCon).

No período, a base de clientes do Sinqia aumentou para 714, após 322 novos clientes provenientes de aquisições recentes, o que reduziu a concentração de clientes do Sinqia.

O percentual do maior cliente da Sinqia na receita líquida caiu para 2,5% (de 3,5% no trimestre anterior). Forte expansão da margem EBITDA (em linha com a nossa), principalmente em aquisições recentes.

O SG&A atingiu R$24,2 milhões no trimestre, representando 17,5% da receita líquida (-290bps A/A). As despesas orgânicas (excluindo o efeito da consolidação das aquisições) atingiram R$ 12,2 milhões no 1T22 (estável em relação ao mesmo período do ano anterior), com menores despesas de M&A compensando o aumento nas demais linhas.

Como resultado, o Ebitda Ajustado apresentou forte crescimento, atingindo R$ 36 milhões (~3x maior que no ano passado), com uma sólida expansão de margem (+7,9 p.p. A/A para 26,1%, exatamente o nosso número), acompanhando os ganhos de escala do consolidação das aquisições.

No futuro, podemos continuar a ver alguma expansão de margem à medida que surgem as sinergias das aquisições.  O lucro líquido foi de R$ 9,7 milhões no 1T22, um forte aumento na comparação anual, mas 17% abaixo do resultado do trimestre anterior. Ajustado pelo impacto pós-imposto do ágio na aquisição e amortizações de intangíveis, o lucro líquido ajustado foi de R$ 14,2 milhões, 5,5% abaixo da nossa estimativa para o trimestre.

O resultado foi impactado negativamente pelas maiores despesas financeiras no período, explicadas pelas maiores taxas de juros e dívida, em função da emissão de debêntures.

A Sinqia encerrou o primeiro trimestre com uma posição de dívida líquida de R$ 256 milhões, 1,8x o EBITDA ajustado anualizado do 1T22. No geral, os resultados do Sinqia no 1T22 foram fortes, principalmente em termos de margem EBITDA, o que definitivamente surpreendeu os analistas. O Banco Safra entende que deve ser um gatilho positivo para a ação e reitera a reomendação de Compra e preço-alvo de R$ 27 por ação.

Vale a pena investir em SQIA3?

• É uma história de crescimento que vem da expansão orgânica de seus negócios e da contribuição de aquisições bem sucedidas;

• Conta com um modelo de negócios bem atrativo, dado que 88% de sua receita possui natureza recorrente e possui uma alta taxa de retenção de cliente (acima de 97%);

• Possui uma ampla base de clientes (dos mais diversos segmentos financeiros, incluindo clientes internacionais);

• Possui posição de liderança num mercado ainda pouco penetrado;

Quais os riscos ao investir em SQIA3?

• Conta com a concentração de um grande cliente, que representou 9% de sua receita líquida em 2019;

• Execução, o que é um risco importante para um negócio que é orientado por fusões e aquisições.

Sobre a Sinqia (SQIA3)

Criada em 1996 em São Paulo, é provedora de serviços em tecnologia financeira no Brasil. A Sinqia é o novo nome da Senior Solutions, e foi a primeira empresa do mercado de acesso a migrar para o Novo Mercado, em 2017.

Possui mais de 1.100 colaboradores, criando soluções para o mercado nos escritórios de São Paulo/SP, Belo Horizonte/MG, Salvador/BA, Curitiba/PR e Florianópolis/SC.

A SQIA3 oferta quatro plataformas de Softwares (Sinqia Bancos, Sinqia Fundos, Sinqia Previdência e Sinqia Consórcios) e duas de Serviços (Sinqia Outsourcing e Sinqia Consulting).

Listada na B3, as ações da Sinqia são negociadas na Bolsa sob o código SQIA3.