Carteira Small Caps inclui ação mais atrativa do varejo alimentar

O Banco Safra anunciou mudança na Carteira Small Caps para outubro de novembro. O banco retirou o Gupo SBF (SBFG3) da carteira para realizar lucro de 16,8% desde a sua inclusão, em 20 de dezembro de 2023. No período, o índice de referência de Small Caps na B3 enfrentou queda de 13,3%.

Em substituição, o Safra incluiu na carteira o Grupo Mateus (GMAT3), considerado pelo banco a melhor alternativa no varejo alimentar. “A empresa negocia a um valuation atrativo de 10,7x P/L 2025e (vs média histórica de 13x), combinado com uma perspectiva de crescimento acima de seus pares em função de um ambiente competitivo favorável na região nordeste comparada com a sudeste, suportando um maior crescimento de vendas em mesmas lojas e uma contínua expansão geográfica”, indica o relatório do Safra.

O balanço desalavancado do Grupo Mateus deve permitir menor volatilidade nesse ambiente de aperto monetário, segundo o Safra.

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Carteira Small Caps busca superar o índice de referência SMLL11

A Carteira Small Caps do Safra é composta por ações sugeridas de empresas nacionais com capitalização de mercado de até R$15 bilhões e que tenham alto potencial de crescimento. O portfólio busca superar o Índice Small Caps (SMLL11 da B3).

Carteira Small Caps é composta por ações de empresas que se destacam por:

• Transparência e solidez como pilares de atuação;
• Perfil mais dinâmico e arrojado;
• Alto potencial de valorização no longo prazo, com portfólio dedicado às empresas com capitalização de mercado inferior a R$15 bilhões e
• Equipe de Research como responsável pela análise e elaboração do portfólio
  

As carteiras sugeridas do Banco Safra são produtos de investimentos compostos por ações escolhidas por analistas de Research. A seleção é feita com base em análise técnica e fundamentalista, além das projeções de cenários futuros.

A composição setorial da Carteira Small Caps do Safra tem ações de consumo e varejo (25%), utilidades básicas (25%0. construção civil (12,5%), farmácia (12,5%), alimentos e bebidas (12,5%) e shoppings (12,5%).

No ano de 2024, a Carteira Small Caps do Safra acumula resultado positivo de 1,68%, enquanto o índice de referência da Bovespa para Small Caps (SMLL11) registra queda de 14,50%. Desde o lançamento da carteira, em outubro de 2022, a carteira acumula 35,52% de valorização, enquanto o SMLL11 caiu 12,07%.

Composição da carteira:

Marfrig – MRFG3

Plano & Plano – PLPL3

Alupar – ALUP11

Grupo Mateus – GMAT3

Iguatemi – IGTI11

Panvel – PNVL3

Smartfit – SMFT3

Copasa – CSMG3

Smartfit (SMFT3)

O Safra manteve Smartfit na Carteira Small Caps. A companhia é líder no segmento de academias na América Latina, tem perto de 8x o tamanho do segundo maior colocado e é a quarta maior do mundo em número de alunos. A empresa vive um bom momento de resultados, o desempenho do 2T24 mostrou boa abertura de novas academias, crescimento de alunos por
unidade e um ticket médio mais alto, que levou a uma expansão robusta de receita e a uma melhora de sua lucratividade, reforçando a nossa confiança com a performance da empresa. SMFT negocia a 6,6x o Ebitda projetado para 2025, o que representa um desconto para a média histórica de 11,2x.

Plano & Plano (PLPL3)

Após uma reviravolta em sua estratégia, a empresa passou a apresentar melhorias robustas em seus resultados, com uma forte expansão na receita. Adicionalmente, acreditamos que é uma das construtoras mais bem posicionadas para atuar no segmento de baixa renda, considerando seu longo histórico de empreendimentos rentáveis e a exposição da empresa à cidade de São Paulo, a economia mais dinâmica do país. Adicionalmente, vemos suas ações negociando com desconto relevante versus suas principais pares, o que justifica a exposição ao ativo.

Copasa (CSMG3)

O Safra tem uma visão positiva para Copasa, pois iniciativas de redução de custos e maiores volumes tem gerado melhorias nos resultados. Além disso, vemos suas ações negociando a um valuation atrativo (TIR real de 10%) e acreditamos que a
empresa poderia distribuir dividendos extraordinários considerando sua estrutura com baixa alavancagem financeira (Dívida Líquida/Ebitda de 1,2x).

Marfrig (MRFG3)

O Safra continua a ver uma equação de risco-retorno positiva, impulsionada tanto pelo forte desempenho da BRF, que deve compensar as fracas margens da US Beef e auxiliar na contínua redução de risco da tese da Marfrig devido às vendas de
ativos e ao fluxo de caixa melhorado, com o início do recebimento dividendos da BRF. Além disso, uma potencial fusão entre as duas empresas traz incertezas significativas, mas, caso aconteça, não acreditamos em um resultado negativo para os acionistas da Marfrig.

Panvel (PNVL3)

A empresa possui uma perspectiva de crescimento positiva para os próximos anos, que será sustentado pela expansão de lojas e o aumento de suas vendas em mesmas lojas, o que deve elevar os níveis de eficiência e suas margens. A Panvel continua num bom momento de resultados e deve apresentar continuar apresentando uma forte receita por conta da
alta demanda por medicamentos, vendas online e fluxo de clientes, o que deve resultar em maior produtividade das lojas. Adicionalmente, vemos a companhia negociando a um valuation atrativo de 12,0x P/L 25 vs o nível histórico de 23,4x e 28,4x da média do setor.

Iguatemi (IGTI11)

O Safra vê um ponto de entrada interessante para a ação no momento e acreditamos que o seu portfólio premium e a boa performance de vendas em seus shoppings devem continuar proporcionando poder de negociação perante os seus inquilinos, o que deve resultar em crescimento real de aluguel e um desempenho positivo para suas ações. IGTI negocia a
um FFO yield de 10,9% para 2024, um prêmio interessante de 4,13pp sobre a taxa da NTNB.

Alupar (ALUP11)

O safra entende que a ação negocia a um valuation atrativo e estima uma TIR de 7,5% para a empresa, além de um dividend yield de 4,8% para 2025. Conta com uma gestão com sólida experiência no setor de transmissão e oferece riscos operacionais limitados, sendo uma boa opção defensiva. O início de projetos deve impulsionar os resultados operacionais da empresa, reduzindo a alavancagem e abrindo espaço para distribuição de dividendos maiores.

Grupo Mateus (GMAT3)

O Safra incluiu o Grupo Mateus na carteira Small Caps por entender que se trata da melhor alternativa no varejo alimentar, a empresa negocia a um valuation atrativo de 10,7x P/L 2025e (vs média histórica de 13x), combinado com uma perspectiva de crescimento acima de seus pares em função de um ambiente competitivo favorável na região nordeste comparada com a sudeste, suportando um maior crescimento de vendas em mesmas lojas e uma contínua expansão geográfica. Além disso, seu balanço desalavancado deve permitir menor volatilidade nesse ambiente de aperto monetário.

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