Surto da doença de Newcastle afeta ações de frigoríficos brasileiros

O surto da doença de Newcastle no Estado do Rio Grande do Sul desencadeou uma venda de ações de frigoríficos. A BRF é a empresa mais exposta a frangos no Brasil (~43% da receita) e suas ações caíram 8% hoje, arrastando as ações da Marfrig (-9%).

O EBITDA da JBS tem uma exposição de ~11% por meio da Seara e suas ações caíram 2%, enquanto a Minerva provavelmente foi impactada (-4%) por temores de que um potencial excesso de oferta de aves no mercado interno possa afetar a demanda de carne bovina.

Além disso, uma redução potencial nas exportações do Brasil poderia impulsionar os preços globais de aves e, consequentemente, beneficiar a Pilgrim’s Pride da JBS (a diversificação compensa no setor).

Embora haja uma enorme incerteza em relação ao resultado desse surto, a análise de sensibilidade do Banco Safra aponta para um impacto limitado de 4% nos preços domésticos de aves e impactos negativos de 7% e 4% nos EBITDAs da BRF e da JBS, respectivamente, que resultariam em 9% de impacto no preço das ações da BRFS3 e -4% na JBSS3.

Consequentemente, o Safra espera um aumento da volatilidade nas ações do setor nos próximos dias, especialmente à luz do desempenho robusto dos últimos 12 meses.

No entanto, o banco não vê nenhuma razão para esperar um impacto significativo nos resultados das empresas expostas.

Surto de Newcastle: sete mil aves abatidas em Anta Gorda, no RS

O Ministério da Agricultura confirmou ontem (17) que a Agência de Agricultura e Pecuária do Estado do Rio Grande do Sul (Seapi) detectou um caso de doença de Newcastle em um rebanho comercial, na cidade de Anta Gorda. No total, aproximadamente 7 mil aves devem ser abatidas e descartadas.

O surto foi agravado pelas tempestades que atingiram a região em maio, que destruíram telhados e mataram metade das 14.000 aves na cidade. A infecção viral afeta aves domésticas e selvagens e é causada por um grupo de paramyxovirus aviário sorotipo 1 (APMV-1).

As aves infectadas apresentam sinais de perda de apetite, tosse, respiração ofegante, corrimento nasal, olhos lacrimejantes, entre outros sintomas. A doença de Newcastle requer medidas rigorosas de controle e erradicação para prevenir a propagação do vírus.

Os últimos casos confirmados no Brasil ocorreram em 2006 nos estados do Amazonas, Mato Grosso e Rio Grande do Sul. Importância do Rio Grande do Sul nas exportações avícolas brasileiras. O Estado representou 15% dos volumes de exportação avícola e de exportação do Brasil nos últimos 12 meses.

Os principais destinos de exportação do Estado são os Emirados Árabes Unidos (14% do volume total), a Arábia Saudita (11%) e a China (9%).

A BRF possui 3 unidades avícolas no Estado, além de outras 2 que pertencem a fornecedores que produzem exclusivamente para a BRF, enquanto a Seara da JBS possui 5.

Reação dos países importadores de aves

Segundo os especialistas do Banco Safra, ainda é muito cedo para entender a extensão que esse surto terá sobre as exportações do Brasil. O que se sabe é que as restrições potenciais variam de país para país, pois cada uma delas tem protocolos sanitários diferentes.

Alguns países podem restringir as importações de todo o estado em que o surto foi detectado, outros podem restringir as importações de uma determinada área próxima ao surto (por exemplo, 10 km ou 50 km), enquanto outros podem impor restrições a todo o país.

Segundo a imprensa, o Ministério da Agricultura e o setor frigorífico não esperam que sejam impostas restrições devido à resposta rápida na neutralização do surto, e até agora não há pedidos de informações adicionais dos países importadores, pois as autoridades foram proativas ao explicar o cenário.

Embora possa haver algum impacto nas exportações do Brasil, não esperamos restrições severas e duradouras, dado o papel do país no comércio global de aves (o Brasil representa 35% das importações globais e suas exportações representam 5% do consumo global total).

Análise de sensibilidade dos impactos potenciais nos frigoríficos

Como base para esta análise, o Safra usou uma versão adaptada e atualizada do modelo que desenvolvemos para um relatório de julho de 2023 para analisar o impacto de um potencial surto de gripe aviária no Brasil.

Assumindo uma restrição de dois meses em 75% do total das exportações de aves do Brasil (aparentemente um cenário conservador), os volumes de exportação devem cair 13% (648 mil toneladas).

Supondo que 25% desse volume seja redirecionado para o mercado interno, isso implicaria um aumento de 2% na oferta local, com um impacto negativo estimado de 4% nos preços domésticos. Isso provavelmente resultaria em um impacto negativo de 7% no EBITDA da BRF e de 14% no da Seara (-2% no EBITDA consolidado da JBS).

Tudo o mais constante (múltiplos, dívida etc.), esses impactos no EBITDA resultariam em um impacto negativo de 9% no preço das ações da BRFS3 e de -4% na JBSS3.

“Vale ressaltar que esta é apenas uma análise de sensibilidade, e o resultado depende de várias variáveis que não podemos prever, algumas das quais não sabemos com precisão (por exemplo, elasticidade preço-demanda)”, destaca o relatório do Banco Safra.

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