PetroReconcavo amplia reservas e tem potencial de crescimento

A PetroReconcavo (RECV3) divulgou um relatório atualizado de reservas 2P (provadas e prováveis) estimadas de 155,9 milhões de barris de óleo equivalente (boe) no final de 2021, alta de 4% em relação à estimativa de final de ano de 2020.

Com isso, o Banco Safra divulgou análise para as ações da empresa, que considera os novos dados.

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De forma geral, o banco vê um potencial de alta nos números projetados para a PetroReconcavo. Sendo assim, a classificação de compra para os papéis RECV3 foi mantida.

Conforme o relatório, os principais fatores para o aumento das reservas 2P foram:

1. Maiores preços do petróleo;
   
   
2. Maiores preços realizados do gás, bem como dos produtos extraídos do gás (GLP e C5+), refletindo os novos contratos de processamento e venda de gás;
   
   
3. Novos projetos de perfuração e recondicionamento nos ativos da Bahia e Potiguar; e
   
   
4. Resultados positivos dos projetos de workover e perfuração no ativo Potiguar.

Em uma análise preliminar, o Safra vê o potencial de elevação dos preços sobre os novos contratos de gás, cujos valores realizados parecem ser superiores à estimativa atual do banco e “parecem mais do que compensar o aumento esperado na operação despesas”.

As adições líquidas às reservas 2P de 5,3 milhões de boe foram resultado de adições brutas de 10,8 milhões de boe e produção de 5,5 milhões de boe durante 2021, equivalente a uma taxa de reposição de reservas de 196%.

Além dos preços mais altos, os resultados animadores dos projetos de workover e perfuração também levaram a maiores volumes no ativo Potiguar.

À medida que a empresa aumenta as atividades em seus outros dois clusters (Remanso e Miranga) na Bahia, é possível ver um efeito semelhante em futuros relatórios de reservas, explica o relatório do Safra.

Novos projetos de workover já foram considerados nas estimativas do cluster Potiguar, bem como novas perfurações tanto em Potiguar quanto em Remanso.

Como a empresa assumiu as operações de Miranga em dezembro, nenhum novo projeto foi considerado nas estimativas para o cluster neste momento.

Porém, o banco espera que alguns ocorram ao longo do ano, suportando o crescimento esperado da produção e potencialmente levando a volumes adicionais no próximo relatório.

Os novos contratos de gás da PetroReconcavo beneficiaram a economia dos projetos em duas frentes.

A primeira foi nos preços dos contratos que melhoraram significativamente em relação aos anteriores.

O segundo ponto é que os novos acordos de processamento agora dão à empresa acesso a outros produtos, como GLP, LGN (líquidos de gás natural) e C5+, que são uma fonte de receita adicional.

Vale a pena investir na PetroReconcavo?

1. Bom histórico operacional pode ser replicado com novos ativos;
   
   
2. Soluções internas trazem vantagens de velocidade e custo, em relação a serviços terceirizados; e
   
   
3. Oportunidades de aquisição.

Quais são os principais riscos de RECV3?

1. Preços do petróleo;
   
   
2. Riscos de execução, à medida que aumenta o número de workovers e operações de perfuração;
   
   
3. Capacidade da empresa de renovar seus contratos de gás com preços pelo menos iguais aos dos contratos atuais;
   
   
4. Regulamentação governamental; e
   
   
5. Questões ambientais.

Sobre a PetroReconcavo

A PetroReconcavo é uma das principais operadoras independentes com foco em campos terrestres maduros no Brasil.

A direção está na empresa há mais de 13 anos e as reservas são estimadas em mais de 150 milhões de barris.

O modelo de negócios da empresa se concentra na implementação de uma operação de custo reduzido em campos maduros após submetê-los a um processo de revitalização, que visa estender a vida útil do campo.

A estrutura acionária da PetroReconcavo é composta pela PetroSantander (33%), Opportunity (26%), Eduardo Cintra Santos (6%), Perbras (5%) e free float (30%).